回顧2025年上半年，在連續(xù)兩年發(fā)行規(guī)模下降的情況下，融資租賃ABS發(fā)行企穩(wěn)回升，發(fā)行規(guī)模同比增幅顯著，融資租賃ABS存量和凈融資額同比均有所增加。政策扶持下，小微融資租賃ABS延續(xù)增長態(tài)勢。分市場看，一般企業(yè)融資租賃ABS交易所企業(yè)ABS發(fā)行規(guī)模增幅顯著，ABN發(fā)行規(guī)模延續(xù)下降趨勢；汽車融資租賃ABN和汽車融資租賃交易所企業(yè)ABS發(fā)行規(guī)模均呈增長態(tài)勢。從供給主體來看，原始權益人/發(fā)起機構較為集中，頭部效應明顯。就發(fā)行利率而言，融資租賃ABS發(fā)行利率整體仍呈下行趨勢，利差整體而言呈略有收窄趨勢，頭部原始權益人/發(fā)起機構間利差仍有所分化。融資租賃ABS二級市場流動性有所下降，整體成交活躍度偏低；二級市場成交量仍較為集中，頭部機構效應明顯。

　　展望2025年下半年，實體融資需求、城投類資產(chǎn)入池的限制、替代融資渠道融資成本以及行業(yè)間競爭格局或仍是影響融資租賃ABS發(fā)行的重要因素，疊加普惠金融、消費刺激政策推動的作用下融資租賃ABS供給或將延續(xù)2025年上半年增長的態(tài)勢；政策扶持下，小微融資租賃ABS發(fā)行規(guī)�；蜓永m(xù)增長態(tài)勢；發(fā)行價格方面，融資租賃ABS發(fā)行利率整體或仍呈震蕩筑底形勢，但利差下降空間或較為有限。

　　一、2025年上半年融資租賃ABS市場總體發(fā)行情況

　　1.2025年上半年，融資租賃ABS發(fā)行規(guī)模增幅顯著

　　融資租賃ABS包括一般企業(yè)融資租賃和汽車融資租賃ABS。2022-2024年以及2025年上半年，融資租賃ABS發(fā)行規(guī)模分別為3487.24億元、3469.58億元、3171.54億元和1697.43億元，同比變化分別為11.76%、-0.51%、-8.59%和19.66%。2025年上半年，在連續(xù)兩年發(fā)行規(guī)模下降的情況下，融資租賃ABS發(fā)行企穩(wěn)回升，發(fā)行規(guī)模同比增幅顯著。

　　一般融資租賃方面，2022-2024年以及2025年上半年，一般融資租賃ABS發(fā)行規(guī)模分別為2511.01億元、2614.01億元、2365.18億元和1236.04億元，同比變動分別為8.48%、4.10%、-9.52%和16.80%。

　　汽車融資租賃方面，2022-2024年以及2025年上半年，汽車融資租賃ABS發(fā)行規(guī)模分別為976.22億元、855.56億元、806.36億元和461.39億元，同比變動分別為21.16%、-12.36%、-5.75%和28.05%。

　　2.受融資租賃ABS發(fā)行規(guī)模增幅顯著影響，融資租賃ABS存量和凈融資額同比均有所增加

　　2025年6月末，受融資租賃ABS發(fā)行規(guī)模增幅顯著影響，融資租賃ABS存量和凈融資額同比均有所增加。一般企業(yè)融資租賃ABS方面，截至2022-2024以及2025年6月末，一般企業(yè)融資租賃ABS存量余額分別為2554.72億元、2723.85億元、2588.39億元和2629.17億元，凈融資額分別約為333.30億元、169.13億元、-135.47億元和40.78億元。汽車融資租賃ABS方面，截至2022-2024以及2025年6月末，汽車融資租賃ABS存量余額分別為872.91億元、829.73億元、834.48億元和920.11億元，凈融資額分別約為102.10億元、-43.19億元、4.75億元和85.64億元。

　　3.一般企業(yè)融資租賃ABS交易所企業(yè)ABS發(fā)行規(guī)模增幅顯著，ABN發(fā)行規(guī)模延續(xù)下降趨勢；汽車融資租賃ABN和汽車融資租賃交易所企業(yè)ABS發(fā)行規(guī)模均呈增長態(tài)勢

　　一般企業(yè)融資租賃ABS方面，2022-2024年以及2025年上半年，交易所企業(yè)ABS發(fā)行規(guī)模分別為1976.92億元、2123.95億元、1929.21億元和1120.00億元，同比變化分別為19.69%、7.44%、-9.17%和26.04%，2025年上半年發(fā)行規(guī)模增幅明顯；同期，ABN發(fā)行規(guī)模分別為534.09億元、490.06億元、435.97億元和116.04億元，同比變化分別為-19.43%、-8.24%、-11.04%和-31.57%，發(fā)行規(guī)模延續(xù)下降趨勢。汽車融資租賃ABS方面，2022-2024年以及2025年上半年，交易所企業(yè)ABS發(fā)行規(guī)模分別為495.68億元、505.23億元、586.87億元和363.49億元，同比變化分別為-10.11%、1.93%、16.16%和19.96%；同期，ABN發(fā)行規(guī)模分別為480.54億元、350.33億元、219.49億元和97.90億元，同比變化分別為88.94%、-27.10%、-37.35%和70.77%，汽車融資租賃ABN和汽車融資租賃交易所企業(yè)ABS發(fā)行規(guī)模均呈增長態(tài)勢。

　　4.政策環(huán)境利好小微企業(yè)融資，小微融資租賃ABS發(fā)行規(guī)模持續(xù)增長

　　政策環(huán)境利好小微企業(yè)融資，小微融資租賃ABS發(fā)行規(guī)模持續(xù)增長。2022-2024年以及2025年上半年，小微融資租賃ABS發(fā)行規(guī)模分別為311.65億元、337.28億元、366.13億元和188.67億元，同比變化分別為21.70%、8.22%、8.55%和25.06%，占一般企業(yè)融資租賃ABS發(fā)行規(guī)模的比例分別為12.41%、12.90%、15.48%和15.26%。分市場來看，同期交易所小微融資租賃ABS的發(fā)行規(guī)模分別為240.64億元、242.94億元、247.45億元和138.10億元，占同期交易所融資租賃ABS發(fā)行規(guī)模的比例分別為12.17%、11.44%、12.83%和12.33%；小微融資租賃ABN的發(fā)行規(guī)模分別為71.02億元、94.34億元、118.68億元和50.57億元，占同期融資租賃ABN發(fā)行規(guī)模的比例分別為13.30%、19.25%、27.22%和43.58%。

　　5.綠色汽車融資租賃ABS發(fā)行規(guī)模占比有所下降。

　　2022-2024年以及2025年上半年，綠色汽車融資租賃ABS發(fā)行規(guī)模分別為60.98億元、113.72億元、123.60億元和36.03億元，占汽車融資租賃發(fā)行規(guī)模的比例分別為6.25%、13.29%、15.33%和7.81%，綠色汽車融資租賃ABS發(fā)行規(guī)模占比有所下降。

　　二、融資租賃ABS原始權益人/發(fā)起機構情況

　　1.融資租賃ABS原始權益人/發(fā)起機構較為集中，頭部效應明顯

　　融資租賃ABS原始權益人/發(fā)起機構較為集中，頭部效應明顯。2025年上半年，一般企業(yè)融資租賃ABS中發(fā)行規(guī)模占比排名前十大的原始權益人/發(fā)起機構合計發(fā)行規(guī)模占全年總發(fā)行規(guī)模的50.03%，其中遠東租賃持續(xù)領跑發(fā)行；汽車融資租賃ABS中發(fā)行規(guī)模占比排名前十大的原始權益人/發(fā)起機構合計發(fā)行規(guī)模占全年總發(fā)行規(guī)模的87.46%，其中平安租賃發(fā)行規(guī)模排名第一。其他頭部原始權益人/發(fā)起機構發(fā)行規(guī)模雖有波動，但總體分布相對穩(wěn)定。

　　2.交易所企業(yè)ABS和ABN的主要原始權益人/發(fā)起機構繼續(xù)呈現(xiàn)分化態(tài)勢

　　交易所企業(yè)ABS和ABN的主要原始權益人/發(fā)起機構繼續(xù)呈現(xiàn)分化態(tài)勢。2025年上半年，對于一般企業(yè)融資租賃ABS而言，發(fā)行規(guī)模前十大的原始權益人/發(fā)起機構中僅越秀租賃同時發(fā)行過交易所企業(yè)ABS和ABN；同期，對于汽車融資租賃ABS而言，發(fā)行規(guī)模前十大的原始權益人/發(fā)起機構中僅平安租賃和上海暢途租賃同時發(fā)行過交易所企業(yè)ABS和ABN。

　　三、2025年上半年融資租賃ABS發(fā)行利率情況

　　1.融資租賃ABS發(fā)行利率整體仍呈下行趨勢，利差整體而言呈略有收窄趨勢

2025年上半年，融資租賃ABS中AAAsf級別證券的發(fā)行利率主要在3.00%以下，融資租賃ABS發(fā)行利率總體仍有所下行，利差整體而言呈略有收窄趨勢。

　　2.頭部原始權益人/發(fā)起機構間利差仍有所分化

　　2025年上半年發(fā)行的融資租賃ABS中，頭部原始權益人/發(fā)起機構間利差仍有所分化。

　　四、融資租賃ABS產(chǎn)品二級市場交易情況

　　1.二級市場流動性有所下降，整體成交活躍度偏低

　　2025年上半年，融資租賃ABS二級市場流動性有所下降，整體成交活躍度偏低。

　　2.二級市場成交量較為集中，頭部機構效應明顯

　　2025年上半年，融資租賃ABS二級市場呈現(xiàn)出顯著的頭部效應，前十大原始權益人/發(fā)起機構的成交規(guī)模占比合計為53.54%，頭部效應明顯。

　　五、2025年下半年展望

　　展望2025年下半年，實體融資需求、城投類資產(chǎn)入池的限制、替代融資渠道融資成本以及行業(yè)間競爭格局或仍是影響融資租賃ABS發(fā)行的重要因素，疊加普惠金融、消費刺激政策推動的作用下融資租賃ABS供給或將延續(xù)2025年上半年增長的態(tài)勢；政策扶持下，小微融資租賃ABS發(fā)行規(guī)模或延續(xù)增長態(tài)勢；發(fā)行價格方面，融資租賃ABS發(fā)行利率整體或仍呈震蕩筑底形勢，但利差下降空間或較為有限。