融資租賃是我國資本市場發(fā)展中適應性需求的產物。更確切地說，應該是引進與改進相結合的一種非銀行金融工具。其在我國的發(fā)展中，起步晚、發(fā)展慢，市場熟悉度和滲透率較低，行業(yè)內共識有待進一步加強。

近幾年融資租賃行業(yè)監(jiān)管以規(guī)范租賃物為手段實現對行業(yè)投向的調控，使適格租賃物成為行業(yè)內的一個熱點課題。但企業(yè)實際生產中，標準化、可移動、可拆卸的動產設備有限，很多設備被附著在構筑物中，以致融資租賃公司和有融資意向的企業(yè)都在尋找租賃物。

一、探索租賃物的廣度和深度成為融資租賃服務實體經濟的重要需求

融資租賃有其難以比擬的產品優(yōu)勢，融資租賃產品結構能夠幫助企業(yè)盤活存量資產，用少量資金“撬動”價值高昂的機械設備，獲得資產使用權即可投入實際生產，最大化釋放企業(yè)的資金壓力，有力地緩解了融資難融資貴，拉動企業(yè)設備投資，而且能夠帶動產業(yè)升級，服務實體經濟，解決民營中小企發(fā)展困境。

根據中國租賃聯盟等機構組織編寫的《2020年中國融資租賃業(yè)發(fā)展報告》顯示，截至2020年年末，全國融資租賃合同余額約為6.50萬億元。而國內現有的融資租賃業(yè)務中，售后回租業(yè)務以其獨特優(yōu)勢占絕對比重。在2021年6月動產融資統一登記公示系統顯示新增融資租賃登記中，售后回租登記數量占比78.3%，直接租賃登記數量占比21.0%，其他業(yè)務類型登記數量占比為0.7%。
  對于企業(yè)來講，融資租賃，特別是售后回租業(yè)務優(yōu)勢顯著。一是，有效盤活資產，通過出售交易，企業(yè)解決了資金困難，增加了流動性，而后的回租，使得企業(yè)的生產得以繼續(xù)，滿足了企業(yè)生產經營活動所需；二是，融資資金用途靈活，由于售后回租融資的主要目的是補充流動資金,所以對于資金的使用比較靈活且不再局限于采購某些特定的物品；三是，業(yè)務辦理的手續(xù)簡便,與銀行貨款等其他融資方式相比審批流程簡便且融資期限往往較長；四是，還租方式靈活,可以等間隔還款,也可以不等間隔還款,可以每期等額還款,也可以每期不等額還款,有效緩解了企業(yè)的還款壓力；五是，企業(yè)可減少稅務負擔。由于租賃期往往明顯短于設備的實際可用壽命且殘值接近于零,因此企業(yè)可以實現加速計提設備折舊,進而減少租賃期內的納稅負擔。

但實際售后回租業(yè)務中，租賃物難尋成為了企業(yè)和融資租賃公司都面對的難題，現實中很多情形是融資租賃公司和企業(yè)都有融資意向，但符合租賃公司監(jiān)管部門規(guī)定的合規(guī)租賃物難以落實。究其原因，一是，企業(yè)運行中所擁有的固定資產中符合監(jiān)管要求的標準動產設施設備本就有限，二是，這些標準動產設施設備上已經被抵押或者開展了融資租賃業(yè)務，而根據現行監(jiān)管規(guī)定，金融租賃公司、融資租賃公司都不得接受已設置任何抵押的財產作為售后回租業(yè)務的租賃物。換言之，“一物不能二租”，且標準動產設施設備上附著抵押權也不可以再進行售后回租。

二、《民法典》時代，或為充分挖掘“租賃物”的價值提供了制度空間

（一）民法典對融資租賃的變革

2021年施行的《民法典》按照“功能主義”的擔保趨勢對融資租賃合同進行改革，從根本上將融資租賃合同界定為一種非典型的擔保合同，增強了融資租賃業(yè)務“融資”和“擔保”的復合意義，《民法典》的立法變革符合融資租賃業(yè)務的真實內含，為開展融資租賃業(yè)務提供了國家基本法意義上的明確遵循。   

《民法典》中出租人雖名義上擁有租賃物的所有權，但實際上，此種所有權本質上是一種擔保權益�！睹穹ǖ洹穼Ｐ缘乃袡噙M行降格處理，參酌世界銀行營商環(huán)境評估要求，引入比較法上的功能主義擔保，對我國固有的擔保概念與制度進行了極大的改革，實現與國際上擔保功能主義的融合。同時，又以融資租賃公司在動產融資統一登記公示系統中登記租賃物所有權的形式，實現了融資租賃項下擔保公示和融資租賃項下擔保與其他擔保形式的優(yōu)先順位的統一化，即以登記優(yōu)先為原則，就擔保事項適用相同的設立、公示、優(yōu)先順位和實現規(guī)則。

融資租賃與其他類似的非典型擔保，如所有權保留、讓與擔保等交易結構中均有所謂“所有權”歸屬的公示與變更，但在此類交易中，所有權本身只是擔保手段。最高人民法院公布的《擔保制度司法解釋》將此類“所有權”明確“降維”為“擔保物權”，如第五十六條明確將所有權保留的出賣人、融資租賃合同的出資人確定為擔保權人，第六十八條明確讓與擔保中即使已經完成財產權利變動公示，債權人也無權請求確認其對該財產享有所有權。

（二）充分挖掘“租賃物”的擔保價值

售后回租業(yè)務中，企業(yè)以租賃物價值作為擔保，“賣給”融資租賃公司，獲得資金，又以定期給付租金的形式將融資本金和利息還回給融資租賃公司，租賃物的“買賣”體現擔保價值，出租人享有形式上所有權，并非租賃物的全部經濟價值，而是隨著承租人不斷支付租金而減少，直至租賃期結束，承租人以象征性價款回轉租賃物所有權，至此租賃物的擔保價值消失。如《民法典》第七百五十八條規(guī)定，當事人約定租賃期限屆滿租賃物歸承租人所有，承租人已經支付大部分租金，但是無力支付剩余租金，出租人因此解除合同收回租賃物，收回的租賃物的價值超過承租人欠付的租金以及其他費用的，承租人可以請求相應返還。那么，租期內將租賃物的物上擔保價值鎖定在唯一出租人上，既不能充分發(fā)揮租賃物的擔保價值，也影響了企業(yè)再融資的能力，何況，實際業(yè)務中融資租賃公司為保障自身權益，往往在享受租賃物擔保權益的同時，還要求企業(yè)提供其他抵押、質押或保證等擔保措施。

從擔保角度考慮，租賃物體現的擔保權益與我國民法制度中的抵押權并無實質性差異，但抵押制度運行多年，已經可以順暢實現抵押物的多輪抵押，甚至轉讓，以充分實現抵押物的擔保價值，為企業(yè)再融資提供空間，《民法典》第四百零六條、第四百一十四條、第四百一十五條就抵押物轉讓、多次抵押，甚至質押提供了法律規(guī)則的保障。

按照《民法典》對融資租賃重構的思路，租賃物就有重復開展融資租賃業(yè)務的空間，進而適用《民法典》第四百一十四條的順位規(guī)則，即以登記順序確定出租人對租賃物擔保權益，甚至可以探討將負擔抵押權的物作為租賃物，或允許出租人將租賃物進行交易，統一適用動產擔保事項的設立、公示、優(yōu)先順位和實現規(guī)則。

這樣的安排也不必擔心會拆解以租賃物為中樞搭建起的交易結構，《民法典》第751條認可“租賃物毀損、滅失的，出租人有權請求承租人繼續(xù)支付租金”，意味著出租人享有租金請求權來源于出租人的融資付出，而租賃物僅是這一交易結構中的擔保一環(huán)。

三、融資租賃業(yè)務需要不斷發(fā)展

2015年國務院辦公廳就曾印發(fā)《關于加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指導意見》，從改革體制機制、加快重點領域發(fā)展、創(chuàng)新發(fā)展方式、加強事中事后監(jiān)管等方面對融資租賃業(yè)發(fā)展進行全面部署，并提出到2020年融資租賃業(yè)市場規(guī)模和競爭力水平位居世界前列。目前，融資租賃行業(yè)監(jiān)管對于合規(guī)租賃物的要求不斷加碼，如嚴控地下管網、構筑物作為租賃物，在《民法典》的框架內，探討充分挖掘標準租賃物的擔保價值，不失為融資租賃行業(yè)發(fā)展的一個方向。

在大陸法系國家，傳統物權所代表的形式主義與功能主義的銜接，是制度設計的難點。融資租賃屬舶來品，但從功能上講，其本質是一個金融工具，而法律制度和融資工具一樣，都是服務于社會需求，固化或完全類比域外法的相關規(guī)定，并以此為判斷標準來評判我國的融資租賃實踐本身就是偽命題。

對租賃物擔保經濟價值的充分發(fā)掘這一方面，可以為企業(yè)利用其優(yōu)質資產再融資提供空間，也可以解決融資租賃公司尋找易變現、易流通的標準租賃物的難題，且從經濟利益平衡角度，解決了單一出租人享有租賃物全部擔保價值這一問題，有助于融資租賃服務實體經濟，解決民營中小企融資困境。