污水廠告政府，光伏企業(yè)頻破產(chǎn)，綠色光環(huán)下的行業(yè)正經(jīng)歷艱難時刻

　　“我們快撐不住了，員工三個月沒發(fā)工資，但要是停產(chǎn)，全縣的污水往哪去？”河南臨潁康達環(huán)保水務的負責人面對鏡頭時一臉無奈。

　　就在幾天前，這家公司一紙訴狀將臨潁縣政府、城管局等3家單位告上法庭，索賠高達5.7億元的欠款。

　　而在法院門外，當?shù)卣賳T同樣愁眉苦臉：“縣財政確實困難，我們正在協(xié)商，計劃通過回購方式解決�！�

　　當環(huán)保企業(yè)與地方政府對簿公堂，當污水處理廠瀕臨停擺——作為融資租賃從業(yè)者的我們，是否該重新審視這個曾被我們視為香餑餑的綠色產(chǎn)業(yè)？

　　一紙訴狀背后的行業(yè)寒冬

　　在環(huán)保行業(yè)摸爬滾打多年的康達環(huán)保（06136.HK）絕非無名之輩。

　　翻開其2024年財報：全年凈利潤1.68億元，同比增長34.66%；經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額4.03億元，同比增長37.63%。表面看，這是一份相當體面的成績單。

　　但魔鬼藏在應收賬款里：

　　康達環(huán)保的應收票據(jù)及應收賬款余額在過去8年間一路飆升，從2016年的8.54億元暴漲至2023年的30.92億元，2024年更是達到驚人的33.7億元。

　　這些天文數(shù)字背后，是無數(shù)個像臨潁縣這樣的地方政府項目——污水廠建好了，處理費卻遲遲不到賬。

　　當環(huán)保企業(yè)手握一堆白條，資金鏈斷裂便成為定時炸彈。

　　員工工資發(fā)不出、設備維護跟不上、甚至面臨停產(chǎn)危機，而作為民生工程的污水處理廠一旦停工，全縣的污水將直接威脅環(huán)境安全。

　　融資租賃的甜蜜陷阱

　　面對資金壓力，康達環(huán)保這樣的企業(yè)自然想到了融資租賃這個好朋友。

　　翻看歷史公告：

　　2020年7月，康達環(huán)保子公司與廣東綠金融資租賃簽訂8000萬元回租協(xié)議，標的為山東淄博、青州的污水處理設施

　　2023年11月，再與綠金租賃簽1億元融資租賃合同，同樣是淄博污水處理設施的回租業(yè)務

　　公告中樂觀表示：“集團將能夠透過融資租賃協(xié)議獲得額外流動資金，支持業(yè)務發(fā)展。”

　　但現(xiàn)實很骨感：當?shù)讓淤Y產(chǎn)對應的政府應收款成了壞賬，這些漂亮的污水處理設施在租賃公司手中還能值幾個錢？

　　設備專用性強、二手市場狹窄，一旦承租人違約，租賃公司面臨的可能是收不回租金、賣不掉設備的雙重困境。

　　綠色產(chǎn)業(yè)的連環(huán)雷：光伏已爆，環(huán)保還遠嗎？

　　能源環(huán)保行業(yè)的困境并非孤例。

　　就在隔壁的光伏賽道，2025年已有兩家企業(yè)接連破產(chǎn)，拖累多家租賃公司陷入泥潭。

　　太一光伏的破產(chǎn)案堪稱教科書式慘案：

　　涉及4家金融租賃公司、17家融資租賃公司的38筆業(yè)務

　　重慶談石融資租賃647.6萬元租金只追回485.7萬

　　長江聯(lián)合金融租賃等多家公司被迫對簿公堂

　　“現(xiàn)在不是發(fā)展問題，是生存問題�！币晃唤鹱夤揪G色能源部門負責人坦言，“上游企業(yè)惡性傾軋電價，造成大面積虧損。我們連存量業(yè)務都岌岌可危。”

　　雪上加霜的是政策變化：2025年6月起，新增光伏項目保價保量黃金時代正式終結，全面參與電力市場競爭。

　　那些依賴固定電價的項目模型瞬間變成廢紙。

　　萬億綠色租賃的盈利困局

　　據(jù)統(tǒng)計，我國綠色租賃市場規(guī)模已突破1.63萬億元（金融租賃約9000億，融資租賃約7300億），表面風光無限。

　　但從業(yè)者心知肚明：

　　綠色貸款余額達34.8萬億，占綠色金融90%以上，銀行用低成本資金碾壓租賃公司

　　光伏項目融資利率從7%-8%暴跌至3%-4%，利差空間被壓縮到窒息

　　技術迭代讓設備加速貶值，光伏組件價格三年內從1.8元/瓦跳水至0.6元/瓦

　　“我們現(xiàn)在的項目利率只有4%至5%，有些甚至降到3%左右。為了維持業(yè)務規(guī)模，不得不持續(xù)調整服務策略和風控機制。”江蘇某金租人士的吐槽道盡行業(yè)辛酸。

　　給融資租賃同行的血淚建議

　　擦亮眼睛看客戶：工商業(yè)分布式光伏要選自我消納能力強的企業(yè)，集中式光伏則緊盯東部資金充裕區(qū)域。遠離那些依賴政府付款的環(huán)保項目——除非你能直接向財政局討債！

　　警惕政策風向變化：136號文（取消光伏固定電價）不是第一個，也不會是最后一個。在環(huán)保能源領域，政策風險永遠大于市場風險。

　　押注真實需求而非補貼泡沫：江西金租創(chuàng)新性地以10萬株馬家柚林木作為租賃物，通過林權確權、果樹標識、鮮果價格監(jiān)控構建風控體系�；貧w看得見摸得著的資產(chǎn)才是王道。

　　準備逃生工具箱：與太一光伏合作的租賃公司如今只能做三件事：解除合同、收回租賃物、申報債權。在簽約時就該想好：最壞情況下，這些專用設備能賣給誰？

　　尾聲：光環(huán)褪去后的生存法則

　　五年前，環(huán)保新能源是各類租賃論壇的絕對C位；今天，它正在成為資產(chǎn)質量警報的風暴眼。

　　綠色租賃市場風起云涌，規(guī)模高達1.63萬億，但盈利挑戰(zhàn)與資源突圍成為行業(yè)關注的焦點。

　　當環(huán)保企業(yè)開始和地方政府對簿公堂，當光伏組件價格自由落體式下跌，融資租賃公司需要清醒認識到：綠色產(chǎn)業(yè)的光環(huán)正在褪色，是該回歸風險定價本質的時候了。

　　畢竟，當污水廠都開始放水，租賃公司的資金池還能清澈多久？

　　在這個炎熱的夏天，環(huán)保能源行業(yè)的寒風已比空調房更冷冽。