融資租賃業(yè)助力“一帶一路”，服務(wù)沿線(xiàn)國(guó)家，實(shí)現(xiàn)國(guó)際化發(fā)展就需要在全球范圍內(nèi)進(jìn)行融資融物，拓展業(yè)務(wù)，而且金融租賃公司、內(nèi)、外資融資租賃公司即將受統(tǒng)一監(jiān)管，在此趨勢(shì)下，三類(lèi)融資租賃公司在外債管理方面卻仍具有明顯差異，為租賃業(yè)國(guó)際化路徑及監(jiān)管便利設(shè)下了防礙。一方面，金融租賃公司的外債額度相對(duì)較低，且易受地區(qū)總額控制；另一方面，金融租賃公司在現(xiàn)行政策下無(wú)法實(shí)現(xiàn)外匯資金集中運(yùn)營(yíng)管理。
一、飛機(jī)、船等租賃物需大額外匯資金
國(guó)內(nèi)各大融資租賃公司已紛紛通過(guò)涉足飛機(jī)、船舶、大型設(shè)備等業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)國(guó)際化發(fā)展，因上述設(shè)備僅單機(jī)金額都較為巨大，故大額外匯資金儲(chǔ)備是開(kāi)展此類(lèi)業(yè)務(wù)的關(guān)鍵。據(jù)預(yù)測(cè)，至2025年將有約1600架額外租賃飛機(jī)進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，隨之而來(lái)的也將是巨額外匯需求。
僅就目前而言，國(guó)內(nèi)開(kāi)展飛機(jī)、船舶租賃業(yè)務(wù)的大型融資租賃公司其航空、船舶資產(chǎn)已達(dá)百億甚至千億量級(jí)。金融租賃公司中如工銀金融租賃有限公司截至目前的航空資產(chǎn)總規(guī)模近1100億元，經(jīng)營(yíng)和管理的飛機(jī)總數(shù)超過(guò)550架，交付運(yùn)營(yíng)飛機(jī)超320架，機(jī)隊(duì)價(jià)值已位列國(guó)內(nèi)第一、全球第五；再如民生金融租賃，截至2017年二季度末擁有飛機(jī)近300架，其中公務(wù)機(jī)機(jī)隊(duì)規(guī)模近160架，擁有船舶330余艘，船舶類(lèi)資產(chǎn)超370億元，是亞洲最大的公務(wù)機(jī)租賃公司。A股上市唯一租賃公司渤海金控，截止2017年6月末，自有、管理及訂單飛機(jī)合計(jì)達(dá)到950架，主要為空客A320系列及波音737系列等主流單通道窄體機(jī)，已成為全球第三大飛機(jī)租賃公司。再?gòu)膯螜C(jī)金額看，一架波音737與空客A320的價(jià)格就在5000萬(wàn)至8000元美元之間，可見(jiàn)開(kāi)展飛機(jī)、船舶租賃業(yè)務(wù)的融資租賃公司對(duì)外匯資金的需求量不在少數(shù)。
目前，我國(guó)對(duì)外債實(shí)行規(guī)模管理，由國(guó)務(wù)院外匯管理部門(mén)負(fù)責(zé)全國(guó)的外債統(tǒng)計(jì)與監(jiān)測(cè)。
2015年9月14日，國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)企業(yè)發(fā)行外債備案登記制管理改革的通知》（發(fā)改外資〔2015〕2044號(hào)），取消企業(yè)發(fā)行外債的額度審批，改革創(chuàng)新外債管理方式，實(shí)行備案登記制管理。企業(yè)發(fā)行外債，須事前向國(guó)家發(fā)改委申請(qǐng)辦理備案登記手續(xù)。據(jù)此，融資租賃公司借用外債需按相關(guān)規(guī)定到外匯管理機(jī)關(guān)辦理外債登記。
融資租賃公司舉借外債，首先為了籌措資金以拓展業(yè)務(wù)規(guī)模；其次，從境外借入低成本資金可以降低企業(yè)融資成本；再次，可以拓寬、優(yōu)化融資租賃公司的融資渠道，充分利用境外低成本閑置資金；第四，可促進(jìn)融資租賃公司進(jìn)入外匯市場(chǎng)，加快國(guó)際化進(jìn)程。
二、租賃行業(yè)外匯管理存癥結(jié)
01
目前租賃公司外匯資金來(lái)源
當(dāng)前融資租賃公司獲得外匯資金主要通過(guò)跨境人民幣貸款、境外外匯借款及發(fā)債。其中，許多外資融資租賃公司會(huì)利用外債額度引入境外低成本資金；而金融租賃公司外匯資金主要來(lái)源于傳統(tǒng)境內(nèi)購(gòu)匯、境內(nèi)銀行外幣授信及從境外借款或境外發(fā)債。
外債額度方面，2011年，工銀租賃獲得2500萬(wàn)美元短期外債額度；之后于2012年初，民生金融租賃在天津東疆保稅港區(qū)設(shè)立的民生宏泰等六家項(xiàng)目公司獲得發(fā)改委批準(zhǔn)的總額2.62億美元、期限五年的中長(zhǎng)期外債指標(biāo)。
境外發(fā)債方面，2011年11月30日，工銀金融租賃完成7.5億美元債發(fā)行，成為境內(nèi)首家發(fā)行美元債的租賃公司；2016年6月，工銀金融租賃獲國(guó)家發(fā)改委《關(guān)于2016年度企業(yè)外債規(guī)模管理改革試點(diǎn)的批復(fù)》，成為首批開(kāi)展2016年度外債規(guī)模管理改革試點(diǎn)工作的唯一一家金融租賃公司，在年度外債規(guī)模內(nèi)，可自主選擇發(fā)行窗口，分期分批發(fā)行，不再進(jìn)行事前登記；2016年9月，工銀金融租賃又成功發(fā)行了7億美元3年期、7億美元5年期債券。2017年10月18日，渤海金控旗下全資子公司Seaco SRL之全資子公司Global SC Finance SRL成功向境外金融機(jī)構(gòu)非公開(kāi)發(fā)行了9.53億美元資產(chǎn)支持票據(jù)。
我國(guó)跨境人民幣貸款業(yè)務(wù)于2012年率先在深圳前海實(shí)現(xiàn)破冰，啟動(dòng)至今該業(yè)務(wù)試點(diǎn)已經(jīng)推行至上海、天津、福建、廣東南沙和橫琴新區(qū)、山東等多個(gè)地區(qū)�？缇橙嗣駧刨J款是指在自貿(mào)區(qū)注冊(cè)成立并實(shí)際經(jīng)營(yíng)或投資的企業(yè)從香港經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)的銀行借入人民幣資金。
02
兩個(gè)癥結(jié)點(diǎn)
① 外債規(guī)模標(biāo)準(zhǔn)不一，金租跨境融資杠桿率僅為1
在外債規(guī)模方面，金融租賃公司與外資融資租賃公司需參照不同指標(biāo)。最新發(fā)布的全口徑跨境融資政策下，內(nèi)、外資融資租賃公司的跨境融資上限由原先的1倍凈資產(chǎn)擴(kuò)大至2倍凈資產(chǎn)，新納入的金融租賃公司跨境融資杠桿率為1。
2017年1月22日，中國(guó)人民銀行發(fā)布《關(guān)于全口徑跨境融資宏觀審慎管理有關(guān)事宜的通知》（銀發(fā)〔2017〕9號(hào)）（下稱(chēng)“9號(hào)文”），對(duì)企業(yè)及金融機(jī)構(gòu)的范圍較“132號(hào)文”進(jìn)行了擴(kuò)容，其中企業(yè)由原先的上海、廣東、天津、福建自貿(mào)區(qū)內(nèi)企業(yè)擴(kuò)展至境內(nèi)所有法人企業(yè)，金融機(jī)構(gòu)由原先的27家銀行類(lèi)金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)展至各類(lèi)法人金融機(jī)構(gòu)，并將外國(guó)銀行境內(nèi)分行也納入適用范圍。
“9號(hào)文”規(guī)定企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展跨境融資按風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)計(jì)算余額，風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額不得超過(guò)上限。
跨境融資風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額上限=資本或凈資產(chǎn)*跨境融資杠桿率*宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)。
根據(jù)“9號(hào)文”，金融機(jī)構(gòu)舉借外債只需進(jìn)行事后備案，規(guī)定金融租賃公司在計(jì)算跨境融資風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額上限時(shí)，跨境融資杠桿率為1；企業(yè)舉借外債為事前簽約備案，按照跨境融資杠桿率為2計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)余額上限，規(guī)模約為2倍凈資產(chǎn)。
另?yè)?jù)規(guī)定，外商投資租賃公司還可在“2倍凈資產(chǎn)”與現(xiàn)行跨境融資管理模式任選一種適用，如此，外商投資租賃公司便可以根據(jù)自身凈資產(chǎn)規(guī)模，選擇可獲取更大外債額度的模式。
現(xiàn)行外商投資租賃公司外債管理模式
根據(jù)國(guó)家外匯管理局關(guān)于外債管理的規(guī)定，外商投資租賃公司按照“投注差”管理原則借用外債，即外商投資租賃公司借用的短期外債余額、中長(zhǎng)期外債發(fā)生額及境外機(jī)構(gòu)保證項(xiàng)下的履約余額之和不超過(guò)其投資總額與注冊(cè)資本的差額。
對(duì)于外商投資性控股公司的外債規(guī)模，規(guī)定注冊(cè)資本不低于3000萬(wàn)美元的，其短期外債余額與中長(zhǎng)期外債累計(jì)發(fā)生額之和不得超過(guò)已繳付注冊(cè)資本的4倍；注冊(cè)資本不低于1億美元的，其短期外債余額與中長(zhǎng)期外債累計(jì)發(fā)生額之和不得超過(guò)已繳付注冊(cè)資本的6倍。
外商投資租賃公司借入外債形成的資產(chǎn)將被全部計(jì)為風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，且根據(jù)《外商投資租賃業(yè)管理辦法》（商務(wù)部令2005年第5號(hào)），外商投資融資租賃公司的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)不得超過(guò)凈資產(chǎn)總額的10倍。
隨著對(duì)外借貸融資需求的上升，雖然9號(hào)文整體上擴(kuò)大了企業(yè)外債規(guī)模，但金融租賃公司的外債上限仍然不及內(nèi)、外資融資租賃公司，且外資融資租賃公司外債規(guī)模較金融租賃公司及內(nèi)資試點(diǎn)融資租賃公司具有明顯優(yōu)勢(shì)。
另外，雖然中國(guó)人民銀行對(duì)跨境融資采用宏觀審慎管理，取消審核制，改為備案制，但在實(shí)際操作中，金融租賃公司仍然面臨在部分地區(qū)受到總額控制的困境。
② 金租外匯資金無(wú)法集中運(yùn)營(yíng)
具有集團(tuán)背景的金融租賃公司目前還不能開(kāi)展資金池業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)外匯資金集中運(yùn)營(yíng)管理，但外商投資融資租賃公司可以根據(jù)跨國(guó)公司外匯資金集中運(yùn)營(yíng)管理的規(guī)定，全部或部分集中集團(tuán)成員企業(yè)外債額度，實(shí)現(xiàn)境內(nèi)外資金雙向自主調(diào)配；內(nèi)資試點(diǎn)融資租賃公司同樣可以將境內(nèi)機(jī)構(gòu)納入構(gòu)建外幣資金池，也可歸入至跨國(guó)集團(tuán)外匯資金池實(shí)現(xiàn)集中運(yùn)營(yíng)。
政策依據(jù)
根據(jù)國(guó)家外匯管理局頒發(fā)的《跨國(guó)公司外匯資金集中運(yùn)營(yíng)管理規(guī)定（試行）》（匯發(fā)【2014】23號(hào)），跨國(guó)公司可以根據(jù)經(jīng)營(yíng)需要，在所在地銀行開(kāi)立國(guó)內(nèi)外匯資金主賬戶(hù)，集中運(yùn)營(yíng)管理境內(nèi)成員企業(yè)外匯資金；也可以在所在地銀行開(kāi)立國(guó)際外匯資金主賬戶(hù)，集中運(yùn)營(yíng)管理境外成員企業(yè)資金及從其他境外機(jī)構(gòu)借入的外債資金。國(guó)際外匯資金主賬戶(hù)之間以及與境外機(jī)構(gòu)境內(nèi)外匯賬戶(hù)、境外資金往來(lái)自由。國(guó)際外匯資金主賬戶(hù)內(nèi)資金不占用企業(yè)外債指標(biāo)，但應(yīng)按規(guī)定辦理外債登記。此外，還規(guī)定跨國(guó)公司對(duì)外放款，遵循現(xiàn)行外匯管理程序辦理。對(duì)外放款額度超過(guò)境內(nèi)成員企業(yè)所有者權(quán)益50％的，可以向分局申請(qǐng)。
2015年新修訂的《跨國(guó)公司外匯資金集中運(yùn)營(yíng)管理規(guī)定》中規(guī)定跨國(guó)公司成員企業(yè)借用外債實(shí)行比例自律，主辦企業(yè)可全部或部分集中成員企業(yè)外債額度。
外匯資金集中運(yùn)營(yíng)管理，一方面可以統(tǒng)籌規(guī)劃集團(tuán)外匯資金，實(shí)現(xiàn)集團(tuán)內(nèi)部資金自主調(diào)配，提高外匯資金流轉(zhuǎn)率；另一方面，有利于形成規(guī)模巨大的“資金池”，便于跨國(guó)公司對(duì)外匯資金的流向和流量進(jìn)行全面監(jiān)督和統(tǒng)一調(diào)控；還可以使集團(tuán)閑置資金效用最大化，實(shí)現(xiàn)資金的有效配置。
三、政策建議
在我國(guó)融資租賃行業(yè)仍舊實(shí)行分業(yè)監(jiān)管的階段，外資融資租賃公司在外債管理方面的優(yōu)勢(shì)明顯，未來(lái)實(shí)現(xiàn)統(tǒng)一監(jiān)管之后，不僅金融租賃公司的外債規(guī)模將持續(xù)受限，并且內(nèi)、外資融資租賃公司也將失去現(xiàn)有優(yōu)勢(shì)。因此，建議有關(guān)部門(mén)消除外債管理政策差別，進(jìn)一步放寬金融租賃公司外債規(guī)模，使其免受地方總額限制，此外，允許集團(tuán)背景的金融租賃公司實(shí)現(xiàn)外匯資金集中運(yùn)營(yíng)管理，提高集團(tuán)內(nèi)外匯資金的使用效率，實(shí)現(xiàn)三類(lèi)融資租賃公司享受平等待遇，推進(jìn)租賃業(yè)國(guó)際化發(fā)展。