4月27日，中民國(guó)際融資租賃股份有限公司副總裁何敏在“第二屆中國(guó)海事金融（東疆）國(guó)際論壇”上發(fā)表題為“積極參與，有所作為—新興融資租賃機(jī)構(gòu)在航運(yùn)業(yè)波谷期的發(fā)展策略”的主題演講。

　　何敏：尊敬的各位領(lǐng)導(dǎo)、各位來(lái)賓，大家早上好！首先感謝主辦方的邀請(qǐng)和對(duì)這次會(huì)議的積極努力，非常高興今天來(lái)到這個(gè)現(xiàn)場(chǎng)。

　　剛才航運(yùn)界的幾位專(zhuān)家和學(xué)者分享了他們對(duì)當(dāng)前航運(yùn)市場(chǎng)的現(xiàn)狀以及未來(lái)的融資、租賃走勢(shì)的一些想法，接下來(lái)我想中民租賃作為一個(gè)新興的船舶融資機(jī)構(gòu)，我們對(duì)市場(chǎng)的一些思考跟大家進(jìn)行分享。

　　今天上午演講主要分四個(gè)部分，首先是對(duì)航運(yùn)市場(chǎng)進(jìn)行簡(jiǎn)要的回顧和預(yù)測(cè)，第二是對(duì)船舶融資做簡(jiǎn)要分析，第三對(duì)新興船舶融資機(jī)構(gòu)在當(dāng)下發(fā)展策略，跟大家分享一下我們的思路。第四對(duì)中民租賃做簡(jiǎn)要的介紹。

　　首先，我們來(lái)看看航運(yùn)市場(chǎng)最近的一段表現(xiàn)。（PPT）剛才大家也聽(tīng)到了幾位嘉賓的一些數(shù)據(jù)分享，我們看圖表左上方，全球的海運(yùn)貿(mào)易量增幅持續(xù)放緩，2015年增幅只有2.12%，在下表來(lái)看，船舶的交易量在2015年是顯著下降的。

　　從船廠這個(gè)供給端來(lái)看，從2013年以來(lái)一直手持訂單保持低位的狀態(tài)。2015年，新造船的接單量也顯著下滑，在2016年到了一個(gè)冰點(diǎn)，幾乎是0接單量。

我在這里簡(jiǎn)單借用一些數(shù)字進(jìn)行回顧。從運(yùn)價(jià)分析來(lái)看，整體運(yùn)費(fèi)水平是在2012年有緩慢的恢復(fù)，但是在2015又降下來(lái)了。2015年到2016年初，三大主力穿行、散貨、油輪和集裝箱的運(yùn)費(fèi)水平，散貨一直在下行，油船在高位以掉頭往下，廂船也經(jīng)歷了先升后跌的趨勢(shì)。

　　大家也關(guān)注到BDI指數(shù)，從2016年2月9日到歷史最低點(diǎn)291點(diǎn)以后，近兩個(gè)月有顯著的反彈，最高達(dá)到690多點(diǎn)，但是從這個(gè)運(yùn)價(jià)水平來(lái)看，目前的租金水平只能夠覆蓋固定的成本，變動(dòng)成本這部分還是不能夠覆蓋的。所以和全面的盈利水平的恢復(fù)有比較大的差距。這個(gè)恢復(fù)也是具有比較大的不確定性。

以上從這幾個(gè)月和這幾年航運(yùn)市場(chǎng)的各種指數(shù)運(yùn)價(jià)的表現(xiàn)進(jìn)行了簡(jiǎn)要分析。對(duì)未來(lái)散貨、油船、集裝箱三大船型走勢(shì)進(jìn)行了簡(jiǎn)單預(yù)測(cè)。

　　左圖是全球干散貨貨運(yùn)量的預(yù)測(cè)，中圖是對(duì)中國(guó)干散貨進(jìn)口量的預(yù)測(cè)，從圖中可以看到，由于剛需的需要，貿(mào)易和干散貨的進(jìn)口量還是會(huì)持續(xù)的增加。但是，如果是在這兩年新船量沒(méi)有太多的抄底和新訂單進(jìn)入的前提下，可能運(yùn)價(jià)會(huì)有所恢復(fù)，但是仍然會(huì)維持在一個(gè)較低的水平。

　　從油船市場(chǎng)來(lái)看，左圖是斷崖式的大跌，但是在2015年下半年和2016年有了緩慢的上行。中圖是對(duì)原油的需求，雖然油價(jià)低迷，原油進(jìn)口量在國(guó)內(nèi)也是保持繼續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，但是由于最近兩年各種新船的交付應(yīng)該是比較高位，尤其是VOCC和蘇伊士游輪這兩種船型的大幅度的交付，船價(jià)和運(yùn)價(jià)相對(duì)維持在低位水平。比較而言，成品油船表現(xiàn)要比原油船要好。

　　接下來(lái)我們看看箱船，左作圖是大于一萬(wàn)箱，中途藍(lán)色部分是5100至9900箱的船，紅色占版圖越來(lái)越大的比例，可以看到未來(lái)幾年大型箱船的交付越來(lái)越集中。中圖可以看到，運(yùn)力的增長(zhǎng)快于集裝箱吞吐量的增長(zhǎng)，運(yùn)力過(guò)剩會(huì)持續(xù)的加劇。到2015年中，運(yùn)費(fèi)下跌狀況會(huì)持續(xù)到2017年箱船。

　　綜合來(lái)看，散貨船盈利恢復(fù)仍有有待觀察，短期保持謹(jǐn)慎，長(zhǎng)期來(lái)看可考慮與主流船東和好的船型展開(kāi)合作。

　　油輪近期運(yùn)費(fèi)有所下挫，貼近大石油公司，有長(zhǎng)期租金的項(xiàng)目仍是融資機(jī)構(gòu)追捧的對(duì)象，尤其對(duì)VLCC，長(zhǎng)期來(lái)看，成品油船的市場(chǎng)表現(xiàn)可能會(huì)比原油船更穩(wěn)健，箱船來(lái)看，由于中遠(yuǎn)中海集運(yùn)船隊(duì)整合，新Ocean聯(lián)盟近日形成，舊有四大聯(lián)盟格局正在被打破，和大公司合作顯得更加必要。

　　第二部分就船舶融資市場(chǎng)跟大家進(jìn)行簡(jiǎn)要的分析。我們知道船舶融資有四種類(lèi)型，首先是私募基金，這是船東私人直接出格作為股權(quán)，通常他們會(huì)取得一些配套的銀行貸款做杠桿的撬動(dòng)。第二船舶抵押貸款，企業(yè)信用貸款茂盛夾層融資，第三類(lèi)資本市場(chǎng)通過(guò)股票和發(fā)債獲得融資，第四種是剛才各位領(lǐng)導(dǎo)和同事介紹到的近幾年發(fā)展非�？焖袤@人的融資租賃的模式。

　　左圖是一些主要對(duì)航運(yùn)提供融資的銀行，從地區(qū)來(lái)看，在北歐、歐洲、亞洲和其他，我們做了簡(jiǎn)要分類(lèi)，不詳細(xì)說(shuō)了。

　　右圖也是按這樣四個(gè)區(qū)域，我們也分了主要出口機(jī)構(gòu)在亞洲表現(xiàn)比較活躍的，包括韓口航，韓信保，中口行、中信保，我們也進(jìn)行了列舉。這些大家非常熟悉，我不多講了。

　　從近期全球融資市場(chǎng)變化態(tài)勢(shì)來(lái)看，剛才覺(jué)得這個(gè)表在剛才有嘉賓提到這個(gè)話(huà)題了，從左圖來(lái)看，這是一個(gè)融資總量，在2009年整個(gè)航運(yùn)融資達(dá)到市場(chǎng)最低谷之后，又緩慢的攀升到2014、2015年恢復(fù)到金融危機(jī)前的水平，這可能跟2014年和2015有一些船舶抄底資金的進(jìn)入有關(guān)。右圖紅色的線(xiàn)是息差，下線(xiàn)是息線(xiàn)，可以看我們的期限越來(lái)越長(zhǎng)，是受航運(yùn)業(yè)衰退的影響。整體而言，船舶融資的競(jìng)爭(zhēng)是更加的激烈，貸款人也更加的挑剔。

　　第三部分是對(duì)新型船舶融資機(jī)構(gòu)策略的一個(gè)簡(jiǎn)述。目前在全球航運(yùn)融資市場(chǎng)來(lái)看，傳統(tǒng)的歐洲的融資渠道已經(jīng)在微縮，比方我們?cè)诳吹絉BS打包出售他們的船舶資產(chǎn)，DVB縮減船舶融資業(yè)務(wù)，德國(guó)KG基金體系基本消失，雖然一度非常輝煌，國(guó)內(nèi)日常熟悉的銀行做船舶融資的越來(lái)越少，除了工行和中行為代表少數(shù)活躍，進(jìn)出口銀行、國(guó)開(kāi)行、中信保維持融資，其他銀行都紛紛淡出。

　　租賃作為一種新的融資模式在快速崛起，僅僅去年一年，新的融資租賃公司成立的加數(shù)達(dá)到了1000家，應(yīng)該是歷史最高。在全國(guó)融資領(lǐng)域表現(xiàn)非�；钴S的，有剛才紀(jì)總代表的工銀租賃，他們現(xiàn)在的船數(shù)是309艘，資產(chǎn)余額有500億，也是行業(yè)的老大。

　　接下來(lái)是剛才喬總代表的民生租賃，也是我曾經(jīng)工作過(guò)四年非常有干渠的團(tuán)隊(duì)，現(xiàn)在船數(shù)是325艘，資產(chǎn)余額是275億。

　　接下來(lái)是交銀、招銀和國(guó)銀，船舶數(shù)量分別173艘、130艘和45艘，資產(chǎn)余額分別是190億、123億和101億。此外還有一些像像廠商的一些租賃公司，中船香港租賃，中航租賃以及中基租賃等等，另外接下來(lái)我會(huì)對(duì)我們公司中民國(guó)際融資租賃有限公司也做簡(jiǎn)要的介紹。我們作為這個(gè)市場(chǎng)的新的力量，我們也會(huì)在這個(gè)市場(chǎng)有一些表現(xiàn)。

　　中民租賃作為一個(gè)新的涉足船舶融資行業(yè)的租賃公司，我們有哪些優(yōu)勢(shì)呢？首先我們是有一個(gè)大的集團(tuán)，還有巨大潛能的民營(yíng)經(jīng)濟(jì)和中國(guó)的私營(yíng)資本，作為銀行系和船廠系以外的獨(dú)立租賃公司，我們資本實(shí)力也比較雄厚。此外，我們這個(gè)團(tuán)隊(duì)也是在航運(yùn)界富有經(jīng)驗(yàn)、非常專(zhuān)業(yè)的團(tuán)隊(duì)，員工背景覆蓋了包括船舶融資、船東、租賃和船廠等等的專(zhuān)業(yè)人才。我們最大的亮點(diǎn)就是在市場(chǎng)高位的時(shí)候沒(méi)有進(jìn)入，我們現(xiàn)在仍然是接近一張白紙，我們可以在市場(chǎng)低谷的時(shí)候?qū)ふ乙恍┳詈玫捻?xiàng)目和最好的機(jī)會(huì)來(lái)切入。

　　我們的關(guān)注點(diǎn)首先是客戶(hù)的信用，第二是資產(chǎn)，第三是現(xiàn)金流，客戶(hù)信用跟很多金融機(jī)構(gòu)類(lèi)似，就是它的歷史商業(yè)運(yùn)營(yíng)、財(cái)務(wù)、業(yè)績(jī)、專(zhuān)業(yè)性及市場(chǎng)份額等等，資產(chǎn)主要是我們對(duì)我們的租賃物、對(duì)船舶的一個(gè)評(píng)估，包括他的市場(chǎng)估值，二手交易市場(chǎng)的一些價(jià)格，船齡等等，包括流通性。現(xiàn)金流應(yīng)該是我們衡量這個(gè)項(xiàng)目的非常重要的方向，是他未來(lái)償還租金的重要保障。

　　由于現(xiàn)在船舶市場(chǎng)是處于低迷狀態(tài)，我想慎重選擇客戶(hù)是我們當(dāng)下對(duì)船舶資產(chǎn)價(jià)值不可靠，因?yàn)榈鴥r(jià)幅度很多都是超乎大家的想象和預(yù)料，在這種情況下，我們會(huì)更依賴(lài)客戶(hù)的能力和實(shí)力，慎重的選擇客戶(hù)。此外，對(duì)于市場(chǎng)前景比較好的船型，盈利性相對(duì)穩(wěn)定、二手市場(chǎng)也比較活躍、流通性比較強(qiáng)的船型會(huì)受到我們的青睞。

　　我們也會(huì)提供一個(gè)非常靈活的融資方案，包括傳統(tǒng)的融資租賃、經(jīng)營(yíng)型的租賃，股權(quán)這部分的融資，而且我們現(xiàn)在也可以做大的并購(gòu)，股權(quán)投資、夾層等等，產(chǎn)生是非常靈活的，既是資金提供方，也是資產(chǎn)的提供方。同時(shí)，我們希望和客戶(hù)一起成長(zhǎng)，尤其是一些新型的航運(yùn)公司，有自己獨(dú)特的領(lǐng)域和獨(dú)特的運(yùn)營(yíng)模式的，我們非常希望和大家有多一些探討的機(jī)會(huì)。

　　最后我想就中民租賃和我們的股東中民投進(jìn)行簡(jiǎn)單的介紹。我們目前是兩個(gè)股東，中民投是我們大股東，占比75%，韓亞銀行占比是25%，這是我們的股權(quán)結(jié)構(gòu)。所以我們是一個(gè)中外合資的融資租賃股份有限公司。中民投是在2014年5月在上海注冊(cè)成立的，由全國(guó)工商聯(lián)牽頭組織的59家知名企業(yè)聯(lián)合發(fā)起的大型投資公司，也是國(guó)內(nèi)最大的中字頭民營(yíng)投資集團(tuán)，注冊(cè)資金500億元人民幣。外方股東韓亞銀行創(chuàng)辦于1971年現(xiàn)在是韓國(guó)最大的銀行，有超過(guò)960家的分支機(jī)構(gòu)，在亞太、歐洲和美國(guó)等地都有非常完善的運(yùn)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)。

　　中民租賃是在去年4月份完成工商注冊(cè)，在6月份正式開(kāi)業(yè)，現(xiàn)在已經(jīng)接近一年了，注冊(cè)資金30億，四月底會(huì)增資到45億，今年底會(huì)增資到60億，到今年一季度末，我們累計(jì)完成了將近100億的投放，主要覆蓋在新能源、航空、航運(yùn)港口，健康產(chǎn)業(yè)和信息產(chǎn)業(yè)這樣五個(gè)板塊。在清潔能源節(jié)能環(huán)保，這兩個(gè)領(lǐng)域是新能源主打板塊，另外航空是以直升機(jī)和托運(yùn)航空作為重要的支柱產(chǎn)業(yè)。航運(yùn)包括港口的基礎(chǔ)設(shè)施和全產(chǎn)業(yè)鏈作為運(yùn)營(yíng)的方向。此外還有健康和信息產(chǎn)業(yè)。

　　剛才介紹到了，我們產(chǎn)品模式非常豐富，融資租賃、股權(quán)投資、金融租賃，希望為客戶(hù)提供一個(gè)全方位的產(chǎn)品解決方案，目前我們?cè)诤竭\(yùn)港口也做了很多工作，目前這塊有36億的投放，大概5億多美元，在資產(chǎn)方面也包括有疏浚船和大型港基設(shè)備，近期在今年二季度會(huì)實(shí)現(xiàn)一個(gè)對(duì)海外箱船業(yè)務(wù)的突破，正式標(biāo)志著中民租賃在船舶業(yè)務(wù)向海外業(yè)務(wù)布局的開(kāi)始。也非常感謝合作的金融機(jī)構(gòu)為我們提供的大力支持，尤其在我們起步初期會(huì)遭遇到市場(chǎng)低谷的情況，進(jìn)出口銀行、中行、開(kāi)行、韓亞、中信等等對(duì)我們非常支持。

　　最后非常希望有更多的機(jī)會(huì)和大家交流合作。最后說(shuō)一下，我們公司注冊(cè)在東疆保稅港區(qū)，我們覺(jué)得這是一個(gè)非常正確、非常明智的決策，因?yàn)樗麄冊(cè)诮鹑陂_(kāi)放、政策的創(chuàng)新等方面提供了最好的服務(wù)，這也是我們?cè)谶@一年的時(shí)間得以快速發(fā)展的保障，也借此機(jī)會(huì)在此向他們表示感謝。

　　以上是我的演講，感謝大家。