女士們，先生們，各位領(lǐng)導(dǎo)，各位來賓：

　　 大家下午好！

　　 我是上海國金租賃有限公司的董事及總經(jīng)理孫超波，今天很高興來到第十一屆中國國際金融論壇與行業(yè)同仁進(jìn)行交流，今天我?guī)斫涣鞯闹黝}是如何構(gòu)建基業(yè)長青的融資租賃資產(chǎn)管理體系。

　　 第一部分 融資租賃資產(chǎn)的物權(quán)與債權(quán)

　　 融資租賃資產(chǎn)主要分為實(shí)物資產(chǎn)和應(yīng)收租金的權(quán)益資產(chǎn)。前者為物權(quán)資產(chǎn)，后者為債權(quán)資產(chǎn)。在租賃期間，出租人既擁有租賃物的所有權(quán)，同時(shí)也擁有向承租人收取租金的債權(quán)。一般情況下，出租人最終目的是放棄所有權(quán)，實(shí)現(xiàn)債權(quán)。當(dāng)承租人不能支付租金導(dǎo)致出租人實(shí)現(xiàn)不了債權(quán)時(shí)，出租人才主張收回租賃物，繼續(xù)持有租賃物所有權(quán)。租賃物為出租人承擔(dān)著物權(quán)的擔(dān)保功能。

　　 1、 物權(quán)資產(chǎn)

　　 租賃公司的物權(quán)資產(chǎn)專指租賃公司出租的租賃物，租賃物主要有三個(gè)方面的屬性，一個(gè)是權(quán)利屬性，一個(gè)是交易屬性，一個(gè)是物理屬性。租賃物的權(quán)利屬性包括所有權(quán)和他項(xiàng)權(quán)，租賃物交易屬性包括可變現(xiàn)性和保值性，租賃物物理屬性主要指租賃物的實(shí)物狀態(tài)和功能。針對(duì)租賃公司而言，在租賃開始日至承租人支付完所有租金止，租賃物的所有權(quán)應(yīng)當(dāng)百分之百屬于出租人，而且不能有任何他項(xiàng)權(quán)利，即沒有被出售（包括售后回租）、被抵押、被扣押、被查封或被監(jiān)管等限制條件。租賃物的交易屬性有四種組合，變現(xiàn)能力強(qiáng)和保值性好、變現(xiàn)能力強(qiáng)和保值性差、變現(xiàn)能力弱和保值性好、變現(xiàn)能力弱和保值性差。

　　 完成融資租賃交易時(shí)，租賃物所有權(quán)應(yīng)當(dāng)百分之百屬于出租人，而且不能有他項(xiàng)權(quán)利，這是租賃關(guān)系成立的邏輯起點(diǎn)。如果突破這一點(diǎn)，極易造成法律風(fēng)險(xiǎn)。租賃物的可變現(xiàn)性和保值性,兩者均強(qiáng)固然最好，兩者均弱也是可以接受的，只是要加強(qiáng)其他擔(dān)保措施的力度。

　　 針對(duì)租賃物的物理屬性，我們要重點(diǎn)把握哪些物件是合規(guī)的租賃物，哪些物件不是合規(guī)的租賃物。奚曉明主編2014版《最高人民法院關(guān)于融資租賃合同司法解釋理解與適用》（P47-50）表述如下：

　　 （1）“對(duì)租賃物包括企業(yè)廠房、設(shè)備在內(nèi)的融資租賃合同，傾向于認(rèn)定構(gòu)成融資租賃合同關(guān)系”。

　　 （2）“污水管網(wǎng)、電力架空線、機(jī)站等存在于土地上”的設(shè)備以及“水泥、造紙、發(fā)電、冶煉、精密機(jī)械等不可拆卸的設(shè)備”，和“建設(shè)在不動(dòng)產(chǎn)之上的設(shè)備作為租賃物的融資租賃合同，依然屬于融資租賃合同”。

　　 2、 債權(quán)資產(chǎn)

　　 租賃公司的債權(quán)資產(chǎn)廣義而言包括應(yīng)收承租人的所有款項(xiàng)，狹義而言僅指應(yīng)收租金�？疾旌途S護(hù)承租人支付租金的可靠性和可持續(xù)性是公司風(fēng)險(xiǎn)管理的核心內(nèi)容。衡量承租人支付租金的可靠性和可持續(xù)性就是要千萬次的問：公司把租賃物出租給承租人，承租人是否能夠賺錢，能夠賺錢就出租給承租人，不能賺錢就不能出租給承租人。現(xiàn)金流是租金的第一還租來源。承租人的第一還租來源是融資租賃業(yè)務(wù)最主要的風(fēng)源地，扎實(shí)地選擇好每個(gè)租賃項(xiàng)目，確保第一還租來源的可靠性和可持續(xù)性是融資租賃公司實(shí)現(xiàn)債權(quán)的關(guān)鍵。收回租金實(shí)現(xiàn)債權(quán)是融資租賃公司經(jīng)營活動(dòng)的最終目標(biāo)和最后歸宿。總之，我們在盡職調(diào)查、項(xiàng)目評(píng)審、租后管理等環(huán)節(jié)中，始終要關(guān)注承租人的第一還租來源的可靠性和可持續(xù)性。

　　 3、 債權(quán)資產(chǎn)、物權(quán)資產(chǎn)和擔(dān)保之間的關(guān)系

　　 債權(quán)資產(chǎn)是融資租賃公司的生產(chǎn)對(duì)象，收回債權(quán)資產(chǎn)是融資租賃公司經(jīng)營管理活動(dòng)的最終歸宿；物權(quán)資產(chǎn)具有擔(dān)保功能，與擔(dān)保共同構(gòu)成債權(quán)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的第二來源。 在任何情況下，可靠的、可持續(xù)的、充分的第一還租來源是必要條件，無論第二還租來源多么有保障都不能替代第一還租來源。 擔(dān)保會(huì)因承租人資信高低和租賃物交易屬性不同而有強(qiáng)弱之分。租賃物交易屬性優(yōu)質(zhì)，擔(dān)保的條件就可以降低一些，租賃物交易屬性差，就應(yīng)當(dāng)特別加強(qiáng)擔(dān)保條件。

　　 第二部分 融資租賃公司物權(quán)保護(hù)的體系建設(shè)

　　 租賃物的物權(quán)保護(hù)體系建設(shè)主要是通過租賃物的選取、交接特與公示諸環(huán)節(jié)的合規(guī)實(shí)施來實(shí)現(xiàn)的。

　　 一、 租賃物選取

　　 在盡職調(diào)查中，應(yīng)當(dāng)首先查明租賃物的權(quán)屬及其上的他項(xiàng)權(quán)利，租賃物所有權(quán)必須是沒有他項(xiàng)權(quán)利的、沒有條件限制的完整的所有權(quán)。在功能和狀態(tài)上，租賃物盡可能選擇成新率高或市場價(jià)值高或收益率高的完整的生產(chǎn)線或有獨(dú)立功能的設(shè)備；租賃物的價(jià)值不能小于租賃融資額，租賃物價(jià)值認(rèn)定既可以按照評(píng)估機(jī)構(gòu)出具的租賃物評(píng)估報(bào)告也可以按照承租人最近賬面的租賃物凈值，若以賬面凈值作為租賃物價(jià)值，要求針對(duì)承租人入賬核算方法、折舊方式、折舊年限等因素進(jìn)行核查。租賃物明細(xì)清單要有資產(chǎn)編號(hào)和出廠編號(hào)或序列號(hào)等字段，確保租賃物清單所記載的設(shè)備與承租人的固定資產(chǎn)臺(tái)賬或明細(xì)賬相符，與實(shí)物相符，使租賃物清單與賬、實(shí)一一對(duì)應(yīng)。

　　 二、 租賃物的交接

　　 租賃物的交接是融資租賃項(xiàng)目執(zhí)行轉(zhuǎn)讓合同或購買合同的重要環(huán)節(jié)。出租人在支付第一筆購買租賃物價(jià)款之時(shí)，應(yīng)當(dāng)收到承租人出具的《所有權(quán)轉(zhuǎn)移證明》和《所有權(quán)聲明》。在租賃開始日就應(yīng)當(dāng)向承租人強(qiáng)調(diào)租賃存續(xù)期間租賃物的所有權(quán)屬于出租人，應(yīng)當(dāng)以各種方式促使承租人不愿、不能、不敢處置租賃物。此外，對(duì)于售后回租應(yīng)當(dāng)增加租賃物現(xiàn)場盤點(diǎn)環(huán)節(jié)。

　　 三、 租賃物公示

　　 租賃物由承租人占有、使用和收益，社會(huì)大眾極易將租賃物的所有權(quán)人誤認(rèn)為承租人。目前國家還沒有對(duì)租賃物設(shè)立法定登記公示機(jī)構(gòu)和系統(tǒng)。多渠道、多手段對(duì)租賃物進(jìn)行救濟(jì)性公示極為重要。概括起來救濟(jì)性公示有以下幾種：（1）可以通過中登網(wǎng)的融資租賃系統(tǒng)中登記；（2）可以委托承租人在承租人所在地的工商管理機(jī)構(gòu)對(duì)租賃物辦理以出租人為抵押權(quán)人的抵押登記；（3）可以在租賃物發(fā)票上加蓋“已出租”字樣的融資租賃章；（4）可以在租賃物上粘貼權(quán)屬標(biāo)識(shí)，或在車間可視區(qū)域上懸掛租賃物清單及安放圖；（5）對(duì)于租賃物安置分散或?yàn)楣芫W(wǎng)等安置戰(zhàn)線過長的租賃物，可以要求承租人提供工程的竣工圖紙或設(shè)備布置圖，以明確租賃物的范圍、樣式、位置等；

　　 對(duì)于飛機(jī)和船舶可以在民用航空器權(quán)利登記系統(tǒng)和海事局權(quán)利系統(tǒng)登記備案。

　　 第三部分 融資租賃公司債權(quán)實(shí)現(xiàn)的體系建設(shè)

　　 融資租賃公司債權(quán)實(shí)現(xiàn)的體系建設(shè)包括理念及方法論和規(guī)范體系及具體操作兩個(gè)層面。

　　 理念及方法論的核心應(yīng)當(dāng)是建立融資租賃項(xiàng)目全生命周期信用評(píng)估體系。全生命周期信用評(píng)估體系分成租前和租后兩個(gè)階段，在租前授信環(huán)節(jié)，通過建立在統(tǒng)計(jì)規(guī)律和預(yù)期目標(biāo)基礎(chǔ)上的違約概率和違約損失率兩大概念體系建立針對(duì)承租人量化評(píng)估體系；在租后資產(chǎn)管理環(huán)節(jié)，根據(jù)已起租項(xiàng)目，對(duì)承租人進(jìn)行持續(xù)動(dòng)態(tài)跟蹤，建立交叉認(rèn)證、矩陣式計(jì)算的指標(biāo)數(shù)據(jù)庫，發(fā)現(xiàn)統(tǒng)計(jì)規(guī)律，制定指標(biāo)值，對(duì)承租人進(jìn)行分類管理，例如，等級(jí)優(yōu)先的承租人可以減少關(guān)注頻率，等級(jí)差的承租人可以增加關(guān)注頻率。

　　 規(guī)范體系及具體操作層面主要以建立制度和流程為主，包括租前授信、租中實(shí)施、和租后管理三個(gè)階段。

　　 一、 租前授信

　　 租前授信主要通過盡職調(diào)查、項(xiàng)目報(bào)告制作、授信審查、和上會(huì)評(píng)審等貫徹和落實(shí)。

　　 二、 租中實(shí)施

　　 租中實(shí)施主要包括債權(quán)的設(shè)立、債權(quán)的實(shí)現(xiàn)與司法救濟(jì)。在債權(quán)實(shí)施環(huán)節(jié)中操作風(fēng)險(xiǎn)上升為債權(quán)實(shí)現(xiàn)的突出風(fēng)險(xiǎn)。 合規(guī)性、嚴(yán)密性、周全性、可操作性以及執(zhí)行力是實(shí)現(xiàn)債權(quán)的決定性因素。

　　 三、 租后管理

　　 租后資產(chǎn)管理是融資租賃公司對(duì)存續(xù)項(xiàng)目進(jìn)行實(shí)時(shí)監(jiān)控，確保資產(chǎn)安全性的重要環(huán)節(jié)，主要包括宏觀和微觀兩個(gè)層面。在宏觀上，對(duì)承租人所在行業(yè)進(jìn)行宏觀動(dòng)態(tài)監(jiān)測，了解承租人所在行業(yè)的大環(huán)境，分析和研究經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期所處階段和承租人所在行業(yè)產(chǎn)業(yè)周期所處階段以及相關(guān)的政策、事件等行業(yè)動(dòng)態(tài)；在微觀上，對(duì)承租人財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行定期分析研究，及時(shí)掌握承租人的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)；此外，定期、不定期現(xiàn)場訪問承租人，及時(shí)了解企業(yè)基本情況、生產(chǎn)運(yùn)營情況、負(fù)債情況、產(chǎn)能投資情況、租賃物、抵押物是否真實(shí)存在的情況、以及租賃物權(quán)屬和他項(xiàng)權(quán)利情況是否有變化的情況。

　　 女士們、先生們、各位領(lǐng)導(dǎo)、各位同仁，融資租賃業(yè)在目前的中國正方興未艾，但進(jìn)入2014年以來融資租賃業(yè)面臨的經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境均發(fā)生了深刻的變化，融資租賃業(yè)雖然還在迅猛增加，但風(fēng)險(xiǎn)也在急劇增加，為了使融資租賃業(yè)的發(fā)展更加健康，更加可持續(xù)，構(gòu)建基業(yè)長青的融資租賃資產(chǎn)管理體系就具有更加重要的現(xiàn)實(shí)意義和深遠(yuǎn)的歷史意義。希望本人的演講能給同仁帶來啟發(fā)和思考，希望融資租賃業(yè)擁有更加美好的明天！

　　 2014年11月12日星期三