金融租賃公司設(shè)立專業(yè)子公司，相對于SPV而言的“高”注冊資本及“大”資產(chǎn)規(guī)模，更加有利于金融租賃公司開展本外幣融資，提高融資便利度。

當(dāng)前，金融租賃在經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展中正扮演著日益重要的角色，隨著我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變，企業(yè)技術(shù)更新和產(chǎn)業(yè)升級下的設(shè)備需求增長，為我國金融租賃行業(yè)創(chuàng)造了廣闊的發(fā)展空間。與此同時，我國不斷推進(jìn)深化的金融體制改革，使得金融租賃這一新興金融產(chǎn)品，越來越發(fā)揮出了融資、融物、促銷、優(yōu)化財務(wù)結(jié)構(gòu)、加速技術(shù)升級等獨(dú)特作用。近幾年間，我國金融租賃行業(yè)規(guī)模，從2008年的800億元，迅速增加到2014年二季度末的11000多億元，各類金融租賃公司從2008年的12家發(fā)展到目前的25家，行業(yè)整體的經(jīng)營管理和風(fēng)險控制也越來越規(guī)范完善。

　　但是，我國融資租賃的市場滲透率尚不足5%，與歐美等租賃業(yè)發(fā)達(dá)國家有很大差距。未來，預(yù)計金融租賃公司將在以下幾個領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)創(chuàng)新突破：一是融資渠道的創(chuàng)新。目前金融租賃公司主要通過同業(yè)借款等形式實現(xiàn)融資，隨著新《金融租賃公司管理辦法》對業(yè)務(wù)范圍的擴(kuò)展，今后金融租賃公司將尋求建立更多元化的融資渠道。二是跨境租賃和國際化發(fā)展將取得突破。加強(qiáng)與裝備制造企業(yè)的合作，是融資租賃公司業(yè)務(wù)增長的重要推動力，伴隨著裝備制造業(yè)“走出去”也是融資租賃公司國際化發(fā)展的重要路徑。三是專業(yè)化和差異化是融資租賃長遠(yuǎn)發(fā)展的重要途徑。通過專業(yè)化經(jīng)營，租賃公司能夠集中資源，專注于特定類型客戶，深耕行業(yè)。

　　第一，專業(yè)化發(fā)展道路目標(biāo)明確。2010年以來，中國銀監(jiān)會允許金融租賃公司在國內(nèi)保稅區(qū)設(shè)立SPV（特殊目的公司）開展租賃業(yè)務(wù)政策出臺，有力地推動了航空、航運(yùn)專業(yè)領(lǐng)域租賃業(yè)務(wù)的成長，拓寬了金融租賃公司的發(fā)展道路和空間。

　　然而，通過境內(nèi)保稅區(qū)SPV開展跨境租賃業(yè)務(wù)仍有一定的局限性，無法發(fā)揮我國金融租賃行業(yè)國際競爭力。SPV交易結(jié)構(gòu)，是跨境租賃業(yè)務(wù)必要的風(fēng)險隔離法律安排。但是，保稅區(qū)SPV的業(yè)務(wù)模式還不能解決多元化低成本外幣融資、低稅率優(yōu)惠、全球化資產(chǎn)運(yùn)作處置、外匯管制等問題，金融租賃公司在保稅區(qū)開展飛機(jī)、方便旗船舶等跨境租賃業(yè)務(wù)時還存在很多障礙。具體包括：境內(nèi)SPV外幣籌資渠道單一，金融租賃公司融資成本無競爭優(yōu)勢；境內(nèi)SPV對租賃資產(chǎn)流動性有較大限制，且不低于租金總額6%的高預(yù)提所得稅制約了經(jīng)營性租賃資產(chǎn)買賣交易；同時，其他海關(guān)、法律和稅收等方面也都存在著制度瓶頸，制約了金融租賃公司此類國際業(yè)務(wù)的發(fā)展。而且，隨著金融租賃公司航空、航運(yùn)等業(yè)務(wù)逐漸發(fā)展壯大，SPV數(shù)量上升、資產(chǎn)規(guī)模不斷增大，對專業(yè)化的管理需求也在不斷提升。

　　為了進(jìn)一步貫徹落實國家深化改革要求，引導(dǎo)金融租賃公司規(guī)范設(shè)立專業(yè)子公司，充分利用相關(guān)區(qū)域的優(yōu)惠扶持政策，拓展海外業(yè)務(wù)和境外融資渠道，強(qiáng)化對項目公司業(yè)務(wù)的統(tǒng)籌管理，提升專業(yè)化水平，2014年7月11日，中國銀監(jiān)會印發(fā)《金融租賃公司專業(yè)子公司管理暫行規(guī)定》（銀監(jiān)辦發(fā)[2014] 198號，以下簡稱《規(guī)定》）�！兑�(guī)定》內(nèi)容涵蓋總則、設(shè)立變更與終止、業(yè)務(wù)經(jīng)營規(guī)則和監(jiān)督管理，允許金融租賃公司依照相關(guān)法律法規(guī)，在中國境內(nèi)自由貿(mào)易區(qū)、保稅地區(qū)及境外，為從事特定領(lǐng)域融資租賃業(yè)務(wù)而設(shè)立專業(yè)化租賃子公司。特定領(lǐng)域是指金融租賃公司已開展、且運(yùn)營相對成熟的融資租賃業(yè)務(wù)領(lǐng)域，包括飛機(jī)、船舶以及經(jīng)中國銀監(jiān)會認(rèn)可的其他租賃業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

　　從《規(guī)定》主旨看，一是在突出機(jī)構(gòu)專業(yè)化的同時堅持金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的基本定位�！兑�(guī)定》指出，申請設(shè)立專業(yè)子公司的金融租賃公司權(quán)益性投資余額原則上不超過凈資產(chǎn)的50%，且在子公司的業(yè)務(wù)范圍中，“同業(yè)拆借和固定收益類證券投資業(yè)務(wù)”不在授權(quán)范圍內(nèi)，著力引導(dǎo)金融租賃公司“做實、做專、做強(qiáng)”。二是促進(jìn)業(yè)務(wù)運(yùn)營市場化和國際化，借鑒國際通用的飛機(jī)、船舶租賃業(yè)務(wù)模式，允許專業(yè)子公司在境外設(shè)立項目公司開展融資租賃業(yè)務(wù)，提升金融租賃公司參與國際競爭的能力。三是強(qiáng)調(diào)并表監(jiān)管，有效管控風(fēng)險，明確金融租賃公司專業(yè)子公司為持牌的金融機(jī)構(gòu)，具有獨(dú)立法人性質(zhì)，通過并表監(jiān)管，強(qiáng)化對境內(nèi)專業(yè)子公司自身資本充足率的監(jiān)管，防控風(fēng)險。

　　第二，專業(yè)化和國際化是金融租賃公司持續(xù)健康發(fā)展的客觀需要，成立子公司是租賃公司實現(xiàn)專業(yè)化和國際化發(fā)展的重要模式。未來，隨著我國租賃行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展和國際化程度的不斷提高，市場參與者的數(shù)量和類型將不斷增長，行業(yè)競爭將不斷加劇。唯有業(yè)務(wù)特色明晰、服務(wù)高效專業(yè)、面向全球大市場、具備國際競爭能力的租賃公司方能夠從競爭中脫穎而出，獲得市場的認(rèn)可，得到長遠(yuǎn)發(fā)展。因此，專業(yè)化和國際化已經(jīng)成為大勢所趨，將是金融租賃持續(xù)健康發(fā)展的必由之路�？v觀國內(nèi)外先進(jìn)經(jīng)驗，成立專業(yè)子公司是租賃公司實現(xiàn)專業(yè)化和國際化發(fā)展的重要模式。通過經(jīng)營專業(yè)子公司，可以幫助租賃公司專注特定類型客戶、深耕行業(yè)，專業(yè)經(jīng)營，有效促進(jìn)整體業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　一是有利于縱向深耕行業(yè)。通過設(shè)立專業(yè)子公司，租賃公司能夠?qū)Ｗ⒂谔囟ㄐ袠I(yè)，優(yōu)化資源配置，深入開展相關(guān)服務(wù)，更好的支持行業(yè)發(fā)展，從而在該行業(yè)中樹立競爭優(yōu)勢。

　　二是有利于培養(yǎng)專業(yè)的管理團(tuán)隊。通過專業(yè)化的經(jīng)營模式，租賃公司能夠建立專業(yè)團(tuán)隊，吸引專業(yè)技術(shù)人才，從而增加對行業(yè)的理解、經(jīng)驗及人脈，也更好地為行業(yè)內(nèi)客戶提供專業(yè)的服務(wù)，增加客戶滿意度、提升市場份額。

　　三是有利于優(yōu)化管理。租賃公司通過專業(yè)子公司對旗下特定行業(yè)的SPV進(jìn)行統(tǒng)一管理，可以有效降低綜合運(yùn)營成本、提高管理效率。

　　四是有利于風(fēng)險管理。通過專業(yè)模塊化的經(jīng)營方式，金融租賃公司能夠?qū)I(yè)領(lǐng)域業(yè)務(wù)的風(fēng)險有更深入的把控，并且實現(xiàn)不同業(yè)務(wù)領(lǐng)域之間的風(fēng)險隔離。

　　第三，設(shè)立自貿(mào)區(qū)專業(yè)子公司可以提高融資便利度，有效控制資金成本。金融租賃公司設(shè)立專業(yè)子公司，相對于SPV而言的“高”注冊資本及“大”資產(chǎn)規(guī)模，更加有利于金融租賃公司開展本外幣融資，提高融資便利度。

　　一是實體注資有利于獨(dú)立融資。金融租賃公司可以直接向?qū)I(yè)子公司注入資本金，提高子公司的資信程度，吸引銀行給予獨(dú)立授信，獲得信用貸款額度，充分利用杠桿效應(yīng)，結(jié)合各種融資品種，籌措更多境內(nèi)外本外幣資金，支持租賃項目發(fā)展。

　　二是自由資金流動有利于跨境融資。由于國內(nèi)存在外匯管制，無論金融租賃公司本部還是旗下SPV，向外管局申請短期外債還是向國家發(fā)改委申請長期外債都存在審批難度。如果在上海自貿(mào)區(qū)設(shè)立全資子公司，不受制于外債的審批政策，將有利于子公司更加自由便利地融入境外資金，實現(xiàn)資金的自由流動。另外，目前無論金融租賃公司本部還是旗下SPV對外支付資金都需要外管局核準(zhǔn)，匯款效率低，匯款成本高，影響企業(yè)信用。如果自貿(mào)區(qū)取消資金支付特別是資本項目資金支付的核準(zhǔn)流程，將有利于子公司提高匯款速度，加速資金流動的便利性，實現(xiàn)貨幣流通自由，充分體現(xiàn)自貿(mào)區(qū)“一簡化六自由”的制度創(chuàng)新精神。

　　三是多元市場有利于融資創(chuàng)新。2014年3月公布的新《金融租賃公司管理辦法》擴(kuò)大了金融租賃公司的業(yè)務(wù)范圍，并實行分類管理制度，允許經(jīng)營狀況較好的金融租賃公司依據(jù)相關(guān)規(guī)定申請開辦資產(chǎn)證券化、發(fā)行債券等業(yè)務(wù)，拓寬了金融租賃公司的融資途徑。而設(shè)立專業(yè)子公司有助于理順股權(quán)關(guān)系，從而可以充分利用境內(nèi)外兩種資源，兩個市場，運(yùn)用多種融資手段，開展資產(chǎn)證券化和債券發(fā)行融資，實現(xiàn)跨境融資自由化，以較低融資成本獲得資金，提升租賃項目盈利能力，并緩解流動

　　性風(fēng)險。

　　第四，在境外設(shè)立專業(yè)子公司，是航空航運(yùn)租賃業(yè)務(wù)發(fā)展的客觀需要。航空、航運(yùn)租賃業(yè)務(wù)是國際上十分成熟和高度專業(yè)化的結(jié)構(gòu)性金融產(chǎn)品，雖然我國一些金融租賃公司的航空、航運(yùn)租賃業(yè)務(wù)已經(jīng)有了較好的起步，并嶄露頭角，但限于國內(nèi)在法律、稅收、融資、資產(chǎn)運(yùn)作等多方面的政策環(huán)境和市場條件制約，這兩項極具市場空間和發(fā)展前景的融資租賃業(yè)務(wù)開展，仍受到一定制約，然而通過搭建境外專業(yè)子公司則能夠有效解決上述問題。

　　一是境外專業(yè)子公司便于獲得國際市場上的資金，能夠按照國際市場操作規(guī)則運(yùn)作業(yè)務(wù)。在國際市場上，美元作為通用貨幣，資金提供者多、市場競爭充分，價格相對穩(wěn)定；國際金融市場上的法律環(huán)境成熟、金融產(chǎn)品豐富，融資渠道多樣；通過境外專業(yè)子公司開展業(yè)務(wù)，不受境內(nèi)外匯管理政策的制約，便于以國際通行做法操作業(yè)務(wù)、提高效率。
　　二是通過境外專業(yè)子公司操作國際化業(yè)務(wù)便于規(guī)避潛在法律風(fēng)險。目前國內(nèi)金融租賃公司設(shè)立的保稅區(qū)SPV，屬于境內(nèi)關(guān)外公司，適用中國法律，而所敘做的大部分航空、航運(yùn)租賃業(yè)務(wù)均采用國際通行的英國法，這就存在法律關(guān)系不統(tǒng)一的風(fēng)險，有可能因此出現(xiàn)追償困難、責(zé)任歸屬不明等問題。搭建境外專業(yè)子公司，在選擇適用法律上更加靈活，普遍適用英國法，有效規(guī)避了潛在法律風(fēng)險。

　　三是有助于加強(qiáng)資產(chǎn)的流動性。飛機(jī)和船舶的資產(chǎn)買賣交易是航空、航運(yùn)經(jīng)營性租賃最主要的盈利模式，且資產(chǎn)需在全球范圍內(nèi)流動，以分散風(fēng)險、提高收益。而機(jī)船資產(chǎn)的流動性與所在地雙邊稅收協(xié)議簽署情況密切相關(guān)，直接影響交易的可行性。境外專業(yè)子公司可以通過全球資產(chǎn)運(yùn)作降低交易中的稅收成本、提高競爭力、拓寬資產(chǎn)處置渠道。

　　中國金融租賃業(yè)經(jīng)過近6年的快速發(fā)展，已經(jīng)走過培育期進(jìn)入成長期，金融租賃對實體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)作用也越來越得到體現(xiàn)。隨著行業(yè)外部環(huán)境的不斷完善，社會各界對金融租賃產(chǎn)品愈發(fā)的認(rèn)可和重視，在業(yè)內(nèi)各金融租賃公司的努力下，相信行業(yè)將迎來更加廣闊的未來。