2025年上半年，中國(guó)融資租賃市場(chǎng)延續(xù)了下行趨勢(shì)，整體呈現(xiàn)“規(guī)模收縮、事件減少、主體減少”的特征。

　　在行業(yè)結(jié)構(gòu)方面，投放資金更多流向租賃服務(wù)、公共能源、交通運(yùn)輸?shù)汝P(guān)鍵民生與基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)，其中部分行業(yè)的上半年投放量已接近或超越2024年全年水平。承租人方面，汽車與新能源企業(yè)成為主力，反映出新興產(chǎn)業(yè)對(duì)靈活融資工具的高度依賴。

　　從投放主體看，盡管金租與商租雙雙下滑，但商租因其更強(qiáng)的市場(chǎng)適應(yīng)能力，在份額上略有上升，未來(lái)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)或?qū)⑦M(jìn)一步向“靈活運(yùn)營(yíng)與風(fēng)險(xiǎn)控制”傾斜。與此同時(shí)，行業(yè)融資格局分化加劇：頭部企業(yè)憑借資質(zhì)優(yōu)勢(shì)與資源整合能力，在債券發(fā)行和資產(chǎn)證券化中占據(jù)主導(dǎo)地位，而中小企業(yè)則面臨規(guī)模與成本的雙重壓力。

　政策層面，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局通過(guò)《金融租賃公司監(jiān)管評(píng)級(jí)辦法》強(qiáng)化合規(guī)管理，地方政策則聚焦區(qū)域特色，推動(dòng)行業(yè)規(guī)范化與高質(zhì)量發(fā)展。

　　本報(bào)告基于詳實(shí)數(shù)據(jù)與政策分析，系統(tǒng)梳理行業(yè)現(xiàn)狀、融資特征及政策導(dǎo)向，為從業(yè)者提供參考。

　　國(guó)內(nèi)融資租賃行業(yè)發(fā)展情況

　　市場(chǎng)投放情況

　　2025年上半年，融資租賃市場(chǎng)規(guī)模與活躍度持續(xù)下滑，業(yè)務(wù)量呈明顯收縮態(tài)勢(shì)。從整體上看，上半年全國(guó)融資租賃新增登記金額為15166億元，比2024年上半年下滑2195億元，同比下降12.64%。2025年1—6月新增租賃事件160345，比2024年上半年減少85476，同比下降34.78%。2025年1—6月承租人數(shù)量合計(jì)為50666個(gè)，比2024年上半年減少21060個(gè)，同比下降29.36%。

　　數(shù)據(jù)表明，2025年上半年中國(guó)融資租賃市場(chǎng)呈現(xiàn)“金額下降、事件減少、參與主體收縮”的特征，行業(yè)可能需要通過(guò)政策引導(dǎo)、產(chǎn)品創(chuàng)新及風(fēng)險(xiǎn)控制來(lái)提振市場(chǎng)信心與活力。

　　投放行業(yè)分布情況

　　從各行業(yè)投放金額的占比變化來(lái)看，租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)、建筑業(yè)、交通運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)和郵政業(yè)七個(gè)行業(yè)的投放量已超1000億元。其中租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)等行業(yè)的2025年上半年投放金額已經(jīng)接近或超過(guò)2024年全年的一半，較為亮眼的是交通運(yùn)輸業(yè)上半年投放金額已超2024年全年金額，表明以上行業(yè)在2025年全年的投放規(guī)模有望實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。整體來(lái)看，融資租賃資金更傾向于流向服務(wù)業(yè)、基礎(chǔ)民生及物流相關(guān)行業(yè)。

　　承租人及出租人情況

　　根據(jù)企業(yè)預(yù)警通2025年1月—6月數(shù)據(jù)，前十大承租人主要集中在汽車及新能源行業(yè)，反映出當(dāng)前這兩個(gè)行業(yè)正處于活躍的發(fā)展階段，對(duì)租賃業(yè)務(wù)有著較高的需求。從行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，汽車行業(yè)正朝著電動(dòng)化、智能化方向轉(zhuǎn)型，新能源汽車市場(chǎng)份額不斷擴(kuò)大。這促使相關(guān)企業(yè)需要不斷調(diào)整業(yè)務(wù)布局和資源配置，租賃業(yè)務(wù)正好提供了這種靈活性。新能源行業(yè)則在國(guó)家政策的大力支持下蓬勃發(fā)展，大量新興企業(yè)涌現(xiàn)，對(duì)各類資源的租賃需求也隨之增加。

　　出租人投放情況

　　按出租人類型數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示，2025年上半年的投放總量中，金租與商租的比例約為0.446：0.554，商租公司繼續(xù)占據(jù)主導(dǎo)地位，但與金租的差距并不懸殊，顯示出融資租賃市場(chǎng)中兩類機(jī)構(gòu)依然并存、互為補(bǔ)充。其中，金租公司共投放約6504.5億元，比2024年同期減少16.89%，金租公司投放金額同比下降16.89%，降幅明顯，顯示在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下可能面臨較大的業(yè)務(wù)壓力或?qū)徤魍斗挪呗�。商租共投放約8079.9億元，比2024年同期減少9.9%，雖也有下滑，但幅度相對(duì)較小，說(shuō)明其靈活性和市場(chǎng)適應(yīng)能力或略優(yōu)于金租機(jī)構(gòu)。

　　2025年上半年，金租與商租均出現(xiàn)同比下滑，在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境中，商租的市場(chǎng)份額有所擴(kuò)大，這可能預(yù)示著融資租賃行業(yè)未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)重心將更多集中在業(yè)務(wù)靈活性與風(fēng)險(xiǎn)控制能力上。

　　發(fā)債情況

　　總體情況

　　2025年上半年，融資租賃公司債券發(fā)行規(guī)模合計(jì)4075億元，較2024年同期4065.30億元上升0.24%。

　　其中，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品（包括交易商協(xié)會(huì)ABN和證監(jiān)會(huì)主管ABS）發(fā)行規(guī)模1362億元，占比33.42%，非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品（包括超短期融資債券、一般短期融資券、定向工具、其他金融企業(yè)債、私募債、一般公司債和一般中期票據(jù)）發(fā)行規(guī)模2713億元，占比66.58%。

　　非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品共發(fā)行342筆，結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品發(fā)行403筆，且平均每筆金額非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品高于結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，反映非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品為行業(yè)主要融資工具。非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品平均利率2.16%，低于結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的2.49%，顯示非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品融資成本更具優(yōu)勢(shì)。

　　頭部企業(yè)發(fā)債情況

　　在2025年上半年融資租賃行業(yè)的融資格局中，頭部效應(yīng)呈現(xiàn)出規(guī)模領(lǐng)跑與成本最優(yōu)的雙重特征，頭部企業(yè)憑借資質(zhì)優(yōu)勢(shì)、資源整合能力和市場(chǎng)認(rèn)可度，在融資規(guī)模與成本控制上形成顯著壁壘，進(jìn)一步拉開(kāi)與中小企業(yè)的差距。

　　債券市場(chǎng)上，平安國(guó)際融資租賃以257.3億元的發(fā)債總額穩(wěn)居行業(yè)第一，不僅遠(yuǎn)超行業(yè)債券平均單筆7.9億元的水平，更相當(dāng)于約32家中小租賃公司的債券融資總和（按行業(yè)平均單筆規(guī)模計(jì)算）。其融資能力的背后，是涵蓋基建、能源、高端制造等多個(gè)高資質(zhì)領(lǐng)域的多元化布局，疊加母公司平安集團(tuán)的信用背書，使其在債券發(fā)行中能獲得更大的額度審批和投資者認(rèn)可。從行業(yè)集中度看，債券融資前10名企業(yè)的總金額占全行業(yè)債券融資總額的比例超50%，僅平安國(guó)際租賃一家就貢獻(xiàn)了10%，凸顯資源向頭部企業(yè)集中的趨勢(shì)。

　　ABS市場(chǎng)上，由遠(yuǎn)東國(guó)際租賃主導(dǎo)，以166.7億元的ABS融資規(guī)模在商租企業(yè)中遙遙領(lǐng)先，其ABS底層資產(chǎn)多為優(yōu)質(zhì)的設(shè)備租賃債權(quán)（如醫(yī)療設(shè)備、工程器械），資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)定性強(qiáng)，因此更易獲得市場(chǎng)青睞。對(duì)比來(lái)看，遠(yuǎn)東國(guó)際租賃的ABS規(guī)模是ABS行業(yè)平均單筆3.4億元的近50倍，且遠(yuǎn)超第二名中國(guó)康富國(guó)際租賃（105.5億元）約60億元，體現(xiàn)出商租頭部企業(yè)在ABS市場(chǎng)的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。

　　單筆發(fā)行規(guī)模前十的主體中，金融租賃公司（金租）占6家，商業(yè)租賃公司（商租）占4家。發(fā)行規(guī)模方面，商租的山東通匯嘉泰以79.8億元居首，遠(yuǎn)超其他主體，但其他商租企業(yè)分化較嚴(yán)重；金租規(guī)模集中在25億-35億元。票面利率方面，金租平均票面利率1.85%，交銀金租綠債最低1.7%；商租平均票面利率2.42%，僅一汽租賃以1.54%低于金租，其余商租均在2.4%及以上。債券類型方面，3家金租發(fā)行綠債，商租多為發(fā)行資產(chǎn)支持證券。從整體來(lái)看，金租在利率成本和發(fā)行穩(wěn)定性上更具優(yōu)勢(shì)，商租呈現(xiàn)規(guī)模分化，頭部商租規(guī)模突出但利率偏高，僅特定領(lǐng)域商租（如一汽租賃）有成本優(yōu)勢(shì)。

　　綜合來(lái)看，頭部企業(yè)的規(guī)模與成本優(yōu)勢(shì)是資質(zhì)、資源整合能力與融資工具適配性三重作用的結(jié)果。從資質(zhì)看，頭部企業(yè)多背靠大型央企、國(guó)企或金融集團(tuán)（如平安、一汽、遠(yuǎn)東），主體信用評(píng)級(jí)普遍在AA+及以上，遠(yuǎn)高于中小企業(yè)的A或BBB級(jí)，信用風(fēng)險(xiǎn)低自然能獲得更低利率和更大額度。從資源整合看，頭部企業(yè)可與銀行、保險(xiǎn)等大型企業(yè)投資者長(zhǎng)期合作，發(fā)行時(shí)更易獲得超額認(rèn)購(gòu)，從而壓低利率、提升規(guī)模。從工具適配性看，金租頭部企業(yè)（如平安國(guó)際租賃）更擅長(zhǎng)用債券匹配長(zhǎng)期、大額資金需求，商租頭部（如遠(yuǎn)東國(guó)際租賃）更擅長(zhǎng)用ABS盤活存量資產(chǎn)。

　　這種頭部效應(yīng)會(huì)造成中小企業(yè)在規(guī)模和成本上的劣勢(shì)，并可能導(dǎo)致其市場(chǎng)份額進(jìn)一步萎縮。未來(lái)，隨著監(jiān)管對(duì)租賃行業(yè)合規(guī)性要求的提升，頭部企業(yè)的優(yōu)勢(shì)有望進(jìn)一步鞏固，而中小企業(yè)需通過(guò)聚焦細(xì)分賽道（如專精特新設(shè)備租賃）和提升資產(chǎn)質(zhì)量等方式來(lái)打破規(guī)模和成本上的不良循環(huán)。