一、事件梳理

　　2025年3月，特朗普公開(kāi)喊話，將在2025年4月份結(jié)束“其他國(guó)家對(duì)美國(guó)的剝削”，提出將對(duì)剝削美國(guó)的敵人展開(kāi)還擊。

　　2025年4月3日凌晨，美國(guó)時(shí)間4月2日，特朗普開(kāi)始對(duì)所有貿(mào)易伙伴設(shè)立10%的最低基準(zhǔn)關(guān)稅，并且對(duì)包括中國(guó)在內(nèi)的數(shù)十個(gè)國(guó)家加征更高關(guān)稅，算法簡(jiǎn)單粗暴，直接根據(jù)雙方貿(mào)易逆差簡(jiǎn)單除二，中國(guó)被加征高達(dá)34%的關(guān)稅，甚至連只有企鵝的無(wú)人島也被加征關(guān)稅。

　　2025年4月4日，中國(guó)宣布一系列反制措施，對(duì)原產(chǎn)于美國(guó)的所有進(jìn)口商品實(shí)行34%的對(duì)等關(guān)稅。同日，美股暴跌。

　　2025年4月9日，中午，美國(guó)再次對(duì)中國(guó)加征50%的新關(guān)稅，累計(jì)稅率達(dá)到104%。晚間，中國(guó)立刻做出對(duì)等關(guān)稅反制，同等增加84%。

　　2025年4月10日，特朗普宣布除中國(guó)外，暫緩征收對(duì)等關(guān)稅90天，但對(duì)中國(guó)繼續(xù)增加關(guān)稅，累計(jì)達(dá)到125%。同日，美股暴漲。特朗普個(gè)人持股企業(yè)狂漲22%，被懷疑操縱股市。中國(guó)同一時(shí)間對(duì)美國(guó)繼續(xù)增加對(duì)等關(guān)稅，同時(shí)考慮到在目前雙方累計(jì)的關(guān)稅下，再加關(guān)稅已經(jīng)沒(méi)有意義，沒(méi)有企業(yè)能在這種關(guān)稅下還有盈利空間，因此，美方再加關(guān)稅，中方將不予理會(huì)。

　　以下所有信息均來(lái)源于研報(bào)、公眾號(hào)、相關(guān)書(shū)籍、視頻科普等相關(guān)公開(kāi)資料，由本人整理分析后得出，可能觀點(diǎn)存在偏頗，還請(qǐng)海涵。

　　二、特朗普為什么要發(fā)動(dòng)貿(mào)易戰(zhàn)？

　　核心原因：美債危機(jī)

　　2024年，美債利息高達(dá)1.16萬(wàn)億美元，超過(guò)了國(guó)防開(kāi)支的8950億美元。2025年預(yù)計(jì)將要達(dá)到1.3萬(wàn)億美元。

　　特朗普上臺(tái)以后，最棘手的問(wèn)題就是美債問(wèn)題。所以他的思路就是開(kāi)源節(jié)流。

　　首先是內(nèi)部改革，節(jié)流。

　　任命馬斯克成立政府效率部，大規(guī)模裁撤項(xiàng)目及人員。上臺(tái)后，馬斯克進(jìn)行美國(guó)版的百日維新，最后遇到重重阻力，失敗，馬斯克將離任。

　　力圖促成俄烏和談，瓜分烏克蘭，節(jié)省軍費(fèi)開(kāi)支的同時(shí)，或者礦產(chǎn)資源以獲利。失敗，俄烏至今還在打。在白宮被小澤打臉以后，停了一周左右的軍援，烏克蘭隨后在戰(zhàn)場(chǎng)上節(jié)節(jié)敗退以后，重新支援。目前俄烏均不領(lǐng)情。俄羅斯還在進(jìn)攻，美烏礦產(chǎn)協(xié)議也沒(méi)簽訂。

　　力圖重新掌控美國(guó)在中東的控制力，對(duì)胡塞武裝發(fā)動(dòng)襲擊，失敗，越打胡賽的士氣越旺，還鬧出了群聊泄密的笑話。

　　其次是外部搶劫，開(kāi)源。

　　迫使日韓、歐洲等增加對(duì)美國(guó)的投資。無(wú)果。日本想收購(gòu)美國(guó)鋼鐵，特朗普又反悔了。

　　搶劫巴拿馬運(yùn)河，無(wú)果。

　　搶劫格陵蘭島，無(wú)果。

　　對(duì)加拿大及墨西哥增加關(guān)稅，被加、墨兩國(guó)還擊，最后不了了之。本次加稅名單中沒(méi)有兩國(guó)。

　　特朗普此次上臺(tái)后一定會(huì)感覺(jué)不對(duì)勁。特朗普剛當(dāng)選的時(shí)候，因?yàn)槭钦涡氯�，自己組建的班子有時(shí)候都不聽(tīng)他的。此次上臺(tái)組建的領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)，可謂是對(duì)他馬首是瞻，天天吹彩虹屁。但是怎么感覺(jué)自己推行的每一項(xiàng)政策都實(shí)行不下去呢？

　　我覺(jué)得主要原因如下：

　　1.特朗普自身沒(méi)有能力，還組建了一個(gè)草臺(tái)班子。這就導(dǎo)致其在政治上完全不成熟，在政策上出爾反爾，并且在如今自媒體特別發(fā)達(dá)的時(shí)代，他的草臺(tái)班子頻頻出洋相，這一點(diǎn)會(huì)導(dǎo)致他所領(lǐng)導(dǎo)的政府公信力極大下滑。烽火戲諸侯，關(guān)稅這個(gè)政策本來(lái)就是大殺器，你這么兒戲般的說(shuō)加就加，加完了又暫緩，那以后誰(shuí)怕你呢？你就看看日本，日本最近在大拋美債，自己的兒子都不聽(tīng)話了，都控制不住了。

　　2.美國(guó)內(nèi)部已經(jīng)從兩黨制變成了“明末黨爭(zhēng)”，即已經(jīng)不顧國(guó)家及人民的利益，凡是對(duì)方提出的政策一并反對(duì)。美國(guó)又是一個(gè)聯(lián)邦制國(guó)家，這就導(dǎo)致特朗普想要實(shí)行很多政策，民主黨一定會(huì)從中掣肘。

　　3.高估了自己在世界上的統(tǒng)治力，低估了其他對(duì)手的能力。美國(guó)是靠金融霸權(quán)及軍事霸權(quán)在世界上立足的。但美國(guó)現(xiàn)在的情況就很“虛”。俄烏打了快四年了，打來(lái)打去，俄羅斯不但沒(méi)趴下，還吞并了烏東的土地。特朗普曾經(jīng)說(shuō)上臺(tái)以后24小時(shí)以內(nèi)解決俄烏沖突，但是現(xiàn)在俄烏雙方基本都不給美國(guó)面子。所以特朗普跟萬(wàn)斯在跟小澤談判的時(shí)候就很生氣，穿不穿西裝啊、說(shuō)不說(shuō)謝謝就是在表達(dá)自己的情緒，你一個(gè)烏克蘭都敢跟我“天朝”叫板了？美國(guó)對(duì)加拿大增稅的時(shí)候，加拿大立馬跟上。這次路徑依賴，想復(fù)刻2018年的貿(mào)易戰(zhàn)，施壓中國(guó)。2018年最開(kāi)始貿(mào)易戰(zhàn)的時(shí)候，中國(guó)妥協(xié)了很多。特朗普本來(lái)就沒(méi)想跟中國(guó)完全貿(mào)易脫鉤，只是想做政治訛詐，虛空造牌，把關(guān)稅加到一個(gè)地步，然后用這個(gè)作為籌碼，一步步迫使中國(guó)出讓自己的利益。

　　這個(gè)消息不知道真假哈，但是確實(shí)像是美國(guó)的小算盤(pán)。

　　中國(guó)這次硬剛，其實(shí)不是說(shuō)有多么多么強(qiáng)大，對(duì)美國(guó)不屑一顧。而是2018年貿(mào)易戰(zhàn)開(kāi)打以后，中間換了拜登政府也沒(méi)把關(guān)稅撤下來(lái)。這八年間，美國(guó)對(duì)中國(guó)圍追堵截，對(duì)半導(dǎo)體芯片、對(duì)Tik Tok都進(jìn)行制裁。我們服軟，我們跪了有用嗎？所以這次中國(guó)的反應(yīng)特別剛硬。

　　三、中美貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)我們?nèi)谫Y租賃的影響

　　1、宏觀影響

　　可以看到，中國(guó)對(duì)美國(guó)直接出口額為5246億美元，占美國(guó)總進(jìn)口額度的16.4%，如果算上其他國(guó)家的轉(zhuǎn)口貿(mào)易，大概還有1800億美元，加起來(lái)可占美國(guó)進(jìn)口額度的22%以上。當(dāng)然，轉(zhuǎn)口貿(mào)易的具體額度難以切實(shí)計(jì)算，整體中美之間的貿(mào)易額度占雙方貿(mào)易額度的20%-30%之間。

　　這個(gè)數(shù)字是極其龐大的，這些數(shù)字背后代表著成千上萬(wàn)中美普通人的生計(jì)。

　　中國(guó)是世界上最大的制造國(guó)，而美國(guó)是世界上最大的消費(fèi)國(guó)。二者一旦脫鉤，基本都不可能在短時(shí)間內(nèi)找到“替代品”。

　　美國(guó)不可能在短時(shí)間內(nèi)找到便宜質(zhì)量又好的“中國(guó)貨替代品”，通貨膨脹率會(huì)飆升，根據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)的計(jì)算，如果目前的關(guān)稅戰(zhàn)打上一年，美國(guó)的通脹率會(huì)在目前的基礎(chǔ)上暴漲4%以上。屆時(shí)底層的“MAGA”可能飯都吃不起。

　　而中國(guó)這方面，目前短時(shí)間內(nèi)幾乎也不可能找到能承接中國(guó)這么大的產(chǎn)能的其他消費(fèi)市場(chǎng)，那我們這邊就面臨工廠倒閉、金融機(jī)構(gòu)壞賬增多，大量工人失業(yè)，應(yīng)屆生找不到工作的情況，給我們目前的已經(jīng)不樂(lè)觀的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)雪上加霜。

　　根據(jù)高盛的測(cè)算，按照現(xiàn)行的關(guān)稅政策，中國(guó)2025年出口增速將至少下滑5%-10%。預(yù)計(jì)全球貿(mào)易量會(huì)萎縮10%-20%。

　　有人會(huì)問(wèn)，那跟我們普通人會(huì)有啥關(guān)系呢？我所在的企業(yè)又沒(méi)有對(duì)外貿(mào)易出口？跟我們做城投的有啥關(guān)系？我們又不做制造業(yè)。

　　覆巢之下無(wú)完卵。

　　當(dāng)部分企業(yè)出口銳減、大量外貿(mào)企業(yè)倒閉，其就會(huì)降薪裁員，大量員工會(huì)失業(yè)或者收入銳減，一方面會(huì)更加導(dǎo)致消費(fèi)萎縮，另一方面這些人背負(fù)的房貸、車(chē)貸、消費(fèi)貸可能無(wú)力償還，造成金融機(jī)構(gòu)的壞賬率飆升。同時(shí)，大量本來(lái)應(yīng)該賣(mài)給國(guó)外的產(chǎn)品，企業(yè)為了回本，會(huì)將其低價(jià)流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，產(chǎn)品價(jià)格短時(shí)間內(nèi)會(huì)暴跌，大量企業(yè)可能會(huì)因此選擇降低產(chǎn)能甚至不生產(chǎn)。

　　如果到這種最差的情況以后，大家普遍對(duì)未來(lái)的經(jīng)濟(jì)預(yù)期下滑，企業(yè)將更大力度降薪裁員、降低投資，延緩新項(xiàng)目開(kāi)工，我們做融資租賃的到時(shí)候還有業(yè)務(wù)？產(chǎn)業(yè)類(lèi)出現(xiàn)大量壞賬時(shí)，整個(gè)公司的資金鏈就會(huì)斷掉，那時(shí)候你做不做城投業(yè)務(wù)還有什么意義嗎？

　　美國(guó)人的儲(chǔ)蓄率都非常低，如果通貨膨脹真的飆升到5%以上，美國(guó)底層人民的生活成本暴漲，社會(huì)動(dòng)亂將會(huì)急劇攀升，別忘了美國(guó)社會(huì)的復(fù)雜程度，有種族矛盾、宗教矛盾、階級(jí)矛盾，美國(guó)可是不禁槍的，真的亂起來(lái)，可是真的收拾不住。

　　美國(guó)內(nèi)部政治近些年來(lái)已經(jīng)從兩黨制變成了“明末黨爭(zhēng)”，共和黨跟民主黨都到了你死我活的地步，稍微出現(xiàn)一點(diǎn)火星，就能把這個(gè)油桶點(diǎn)燃，說(shuō)不定美國(guó)會(huì)再來(lái)一次“南北戰(zhàn)爭(zhēng)”。

　　而且世界上其他國(guó)家“苦秦暴政久矣”。

　　中東歐派克與俄羅斯聯(lián)手增產(chǎn)石油，把油價(jià)打下來(lái)，目的就是針對(duì)美國(guó)高成本的頁(yè)巖油。

　　中國(guó)、日本目前在市場(chǎng)上狂拋美債，把美債利率直接打了上去。

　　美股在特朗普將政府公信力這么糟蹋的情況下，時(shí)而暴跌時(shí)而暴漲，基本上已經(jīng)算是廢了。

　　美國(guó)可謂是股債市三殺，全面向下狂奔，美國(guó)的底子再好，也經(jīng)不起這么折騰。

　　所以如果真的這么繼續(xù)下去，中美雙方所承受的經(jīng)濟(jì)打擊都是毀滅性的，可能會(huì)從此開(kāi)啟熱戰(zhàn)或長(zhǎng)時(shí)間的經(jīng)濟(jì)低谷。

　　當(dāng)然這個(gè)都是很極端的，從特朗普認(rèn)慫，到西班牙首相訪華，再到習(xí)近平主席出訪東南亞，各方勢(shì)力都在做好最壞打算的同時(shí)竭盡全力避免局勢(shì)進(jìn)一步惡化。

　　2、對(duì)我們?nèi)谫Y租賃客戶的直接影響

　�、匐娮有袠I(yè)

　　電子行業(yè)是美國(guó)希望重點(diǎn)回流的制造業(yè)行業(yè)之一，這里不得不吐槽一下美國(guó)目前領(lǐng)導(dǎo)班子的草臺(tái)性質(zhì)。

　　這尼瑪是美國(guó)商務(wù)部部長(zhǎng)能說(shuō)出來(lái)的話？這對(duì)潤(rùn)人而言那是毀滅性的打擊，我在中國(guó)打螺絲一個(gè)月三千，好不容易花光家底去美國(guó)，你還讓我打螺絲？？？那我不是白潤(rùn)了？

　　屆時(shí)可能能看到一萬(wàn)刀的iPhone，還有個(gè)屁的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。而且太抽象了，我們這邊很多企業(yè)都上自動(dòng)化了，我原本以為你回流制造業(yè)會(huì)給美國(guó)工人帶來(lái)舒適安逸高工資的工作，尼瑪最后是讓全美國(guó)人都能進(jìn)廠打螺絲？？？太抽象了。

　　回到正題，中國(guó)在電子消費(fèi)領(lǐng)域有著完整的產(chǎn)業(yè)鏈，可能做到絕對(duì)的低成本，同時(shí)有著完整的基建及物流。在高關(guān)稅沖擊下，電子消費(fèi)領(lǐng)域的客戶短時(shí)間內(nèi)會(huì)出現(xiàn)訂單驟降，需要關(guān)注短期現(xiàn)金流的狀況。但如果說(shuō)能將代工廠轉(zhuǎn)移到東南亞、巴西、印度等地，我基本上是不太相信的，因?yàn)闀r(shí)間太短了，特朗普本來(lái)就信口開(kāi)河，他又只干4年，萬(wàn)一下一屆民主黨又上來(lái)了，政策一變，又親華或者不打貿(mào)易戰(zhàn)了，那中國(guó)物美價(jià)廉的商品能直接把這些投資人沖死。資本只是壞，但是不蠢。

　�、诮饘偌敖饘偌庸ば袠I(yè)

　　我國(guó)對(duì)美出口金額較大的就是鋼鐵、鋁等制品，行業(yè)自身的產(chǎn)能目前就是過(guò)剩的，其中低端產(chǎn)業(yè)鏈的毛利率也很低。同時(shí)，我們目前自身內(nèi)需不足，房地產(chǎn)及基建的放緩進(jìn)一步降低了對(duì)金屬制品的消耗。因此，未來(lái)這個(gè)行業(yè)中的中小微企業(yè)，個(gè)人不是很看好，可能存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。

　�、奂徔椥袠I(yè)

　　這次關(guān)稅政策以及終止從中國(guó)內(nèi)地和香港輸美小額包裹的免稅待遇，將中國(guó)能夠出口到美國(guó)市場(chǎng)上的各個(gè)渠道，包括直接出口、轉(zhuǎn)口、跨境電商等基本上都加上了關(guān)稅，可謂是給ICU的病人的氧氣瓶里加一氧化碳，未來(lái)紡織相關(guān)行業(yè)將會(huì)首當(dāng)其沖，最先受到貿(mào)易戰(zhàn)的沖擊。

　�、芷�(chē)及零部件

　　汽車(chē)制造方面，之前美國(guó)就對(duì)中國(guó)的汽車(chē)進(jìn)行過(guò)貿(mào)易保護(hù)，因此，2024年中國(guó)出口汽車(chē)共11.6萬(wàn)輛，大多都是合資車(chē)。加征關(guān)稅基本對(duì)汽車(chē)出口方面影響不大。

但是汽車(chē)零配件方面，還是存在一定的影響。2018年第一次貿(mào)易戰(zhàn)時(shí)，美國(guó)對(duì)汽車(chē)零配件企業(yè)增加25%的關(guān)稅，當(dāng)時(shí)大多數(shù)車(chē)企都選擇了找整車(chē)客戶漲價(jià)。這可能對(duì)特斯拉等美國(guó)品牌都存在一定的影響。同時(shí)，去年我國(guó)向墨西哥出口45萬(wàn)輛汽車(chē)，屆時(shí)可持續(xù)關(guān)注墨西哥等國(guó)是否被美國(guó)繼續(xù)制裁。

　�、莼ぜ吧舷掠�

　　我國(guó)出口至美國(guó)的化工品主要集中在塑料、橡膠及制品，有機(jī)化學(xué)品等，相對(duì)而言，利潤(rùn)較薄。在目前125%的稅率下，基本上利潤(rùn)為0。同時(shí)，我國(guó)還會(huì)進(jìn)口大量的化工原材料，比如原油、液化石油氣、乙烷、丙烷等，在對(duì)等關(guān)稅下，短期內(nèi)將推升相關(guān)企業(yè)的原材料成本，且國(guó)內(nèi)化工行業(yè)剛經(jīng)過(guò)一輪擴(kuò)產(chǎn)潮，相關(guān)產(chǎn)能過(guò)剩，原材料價(jià)格的上漲將進(jìn)一步壓縮相關(guān)企業(yè)的利潤(rùn)空間，可能導(dǎo)致開(kāi)工率進(jìn)一步下降。

　�、揠姎鈾C(jī)械與器械制造

　　我國(guó)對(duì)美國(guó)的出口主要為電機(jī)、電氣設(shè)備極其零件、機(jī)械設(shè)備極其零件等，該類(lèi)設(shè)備主要依賴價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)外客戶對(duì)價(jià)格方面較為敏感。

　�、咿r(nóng)業(yè)及畜牧業(yè)

　　由于本次對(duì)等關(guān)稅，我國(guó)對(duì)美國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品也增加了大幅關(guān)稅。我國(guó)主要進(jìn)口美國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品有大豆、高粱、小麥、玉米、棉花等，主要用于飼料加工。提升關(guān)稅可能導(dǎo)致我國(guó)畜牧業(yè)的飼料成本上升，進(jìn)而增加肉蛋奶等生活用品價(jià)格的增加。

　　但仔細(xì)拆分，多年前為應(yīng)對(duì)美國(guó)的大豆霸權(quán)，我國(guó)已經(jīng)將主要的大豆進(jìn)口國(guó)替換成了巴西。

　　高粱作為飼料，可以用玉米跟大麥所代替。

　棉花方面跟大豆類(lèi)似，從2024年開(kāi)始，中國(guó)已經(jīng)開(kāi)始逐步縮小美國(guó)棉花的進(jìn)口轉(zhuǎn)而到巴西、澳大利亞。另外國(guó)內(nèi)棉花儲(chǔ)存量較為充足，無(wú)需擔(dān)心。

　�、鄡x器儀表及高端進(jìn)口藥

　　我國(guó)每年從美國(guó)進(jìn)口的光學(xué)、照相、醫(yī)療等設(shè)備及其零配件規(guī)模較大，對(duì)于一些進(jìn)口藥的依賴度也較大。由于技術(shù)壁壘，這些高端儀器及進(jìn)口藥短期內(nèi)將面臨進(jìn)口成本顯著上升，中長(zhǎng)期將倒逼國(guó)內(nèi)企業(yè)提升技術(shù)水平，推動(dòng)高附加值儀器及創(chuàng)新藥進(jìn)程。

　　本人寫(xiě)稿時(shí)，推送了一個(gè)新聞：

　　目前美國(guó)的政策太過(guò)于反復(fù)無(wú)常。

　　下周日本將會(huì)跟美國(guó)進(jìn)行貿(mào)易談判，我們可以看一下他們談判的結(jié)果。但即使特朗普又說(shuō)“適才相戲耳”，我們不打貿(mào)易戰(zhàn)了。但是中國(guó)逐步脫鉤、對(duì)抗加劇的大趨勢(shì)還是不會(huì)變的。

　　對(duì)融資租賃的影響現(xiàn)在還不好說(shuō)。我傾向于平緩過(guò)渡，緩慢下滑，在這種經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)中，未來(lái)客戶的需求及信審的通過(guò)率一定會(huì)下滑。

　　總而言之，該吃吃該喝喝該睡睡，目前不建議頻繁跳槽，有一份工作就OK。而且危機(jī)危機(jī)，危險(xiǎn)跟機(jī)遇是伴生的，在這種情況下我們更要堅(jiān)定信心，觀察市場(chǎng)行業(yè)，做好自己的工作，或許會(huì)遇到讓自己驚喜的境遇。