這是一個真實(shí)的案例。為了保護(hù)當(dāng)事公司的隱私，本文隱去了融資租賃公司的真實(shí)名字，代之以“Z租賃”。如果您對這個案例過程比較熟悉，可以直接閱讀第5部分的“案例解析”。

01項(xiàng)目來源與盡調(diào)

時間倒回到2016年4月，Z租賃收到了當(dāng)時的上市公司華業(yè)資本（600240 .SH）提出的融資需求。根據(jù)Z租賃的盡調(diào)，華業(yè)資本基本情況如下：

華業(yè)資本的前身為仕奇實(shí)業(yè)，2000年6月28日登陸上交所。2002年，華業(yè)發(fā)展（深圳）有限公司通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓獲得了華業(yè)資本的控股權(quán)，實(shí)際控制人變?yōu)橹芪臒�，以房地產(chǎn)開發(fā)為主業(yè)，并于2006年更名為“華業(yè)地產(chǎn)”。在2014年、2015年房地產(chǎn)整體承壓的背景下，華業(yè)正式布局醫(yī)療、金融等產(chǎn)業(yè)。

2015年初，資本市場正值牛市，因?yàn)槭召彙敖轄栣t(yī)療”，經(jīng)過三個月停牌的華業(yè)地產(chǎn)，備受市場看好。華業(yè)地產(chǎn)復(fù)牌后，股價一飛沖天，從每股7元上漲至24元。當(dāng)年6月23日起 華業(yè)地產(chǎn)更名為“華業(yè)資本”（以下統(tǒng)稱為“華業(yè)公司”）。

根據(jù)大華會計(jì)師事務(wù)所審計(jì)的華業(yè)公司2015年年報，華業(yè)公司2015年實(shí)現(xiàn)營收46.8億元，比上一年增長了70%，華業(yè)公司的總資產(chǎn)達(dá)到202億元，比上一年增加20%，每股收益達(dá)到0.62元，比上一年每股增加了113.79%。

華業(yè)公司在2015年8月至2016年3月期間，在上交所發(fā)行了三期企業(yè)債，合計(jì)金額達(dá)到26億元，期限分別為5年、4年、3年。（詳見下表）

華業(yè)公司的融資需求主要用于完成2016年的經(jīng)營計(jì)劃：一方面加大醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資，主要是重慶醫(yī)學(xué)院三院的投資建設(shè)；另一方面是加大三甲醫(yī)院應(yīng)收賬款投資的金融服務(wù)業(yè)。

如果你是Z租賃的決策者，面對這樣一個融資主體，你的感覺會如何？

02項(xiàng)目操作方案：

Z租賃顯然非常喜歡這個項(xiàng)目，因?yàn)樽罱K的決策方案是，同意為華業(yè)公司提供5億元人民幣的融資租賃。

2016年4月1日（這個日期真的不適合簽約），Z租賃與華業(yè)公司簽訂了《融資租賃合同》、《預(yù)收租金合同》、《手續(xù)費(fèi)支付協(xié)議》《抵押合同》《質(zhì)押合同》《保證合同》《股東決定書》等協(xié)議。

租賃物：華業(yè)國際中心-1層等建筑物

租賃模式：售后回租

租賃金額：5億元

預(yù)收租金（保證金）：1000萬元

手續(xù)費(fèi)：3000萬元

期限：60個月（分21期支付。前3期只付利息，第4至13期每期支付1000萬元本金及利息，最后8期每期支付4000萬元本金及利息）

年利率：7.5%

留購價款：100元

第三方擔(dān)保：高盛華公司（華業(yè)公司的關(guān)聯(lián)公司）作為保證人，對本案《融資租賃合同》項(xiàng)下華業(yè)公司所負(fù)債務(wù)提供不可撤銷的連帶保證責(zé)任，保證期限自主合同約定的債務(wù)履行期限屆滿之日起兩年。

房產(chǎn)抵押擔(dān)保：約定高盛華公司以房屋所有權(quán)證號為Ｘ京房權(quán)證朝其字第**的房產(chǎn)為本案《融資租賃合同》項(xiàng)下華業(yè)公司所負(fù)債務(wù)提供抵押擔(dān)保，雙方辦理了抵押登記。

抵押物孳息擔(dān)保：高盛華公司以其名下證號為Ｘ京房權(quán)證朝其字第**房產(chǎn)產(chǎn)生的全部銷售收入、租金收入及管理費(fèi)等現(xiàn)有及將有的全部應(yīng)收賬款為本案《融資租賃合同》項(xiàng)下華業(yè)公司所負(fù)債務(wù)提供質(zhì)押擔(dān)保，并在中國人民銀行征信中心進(jìn)行了登記。

03風(fēng)險發(fā)生了

2016年4月12日，Z租賃向華業(yè)公司發(fā)放了5億元融資租賃款，華業(yè)公司向Z租賃支付了預(yù)付租金1000萬元，手續(xù)費(fèi)3000萬元。

2018年10月8日，由于華業(yè)公司涉及重大訴訟，名下的財(cái)產(chǎn)被另案凍結(jié)。Z租賃向華業(yè)公司發(fā)送敦促函，要求華業(yè)公司在立即支付《融資租賃合同》項(xiàng)下的租金、違約金等款項(xiàng)，華業(yè)公司仍未支付應(yīng)付款項(xiàng)。

2018年10月15日，第11個租金日，華業(yè)公司未按時支付該期應(yīng)付租金及利息。

2018年12月，Z租賃將華業(yè)資本訴至天津市高級人民法院。

04法院的判決

在這起訴訟當(dāng)中，Z租賃與華業(yè)資本的主要爭議焦點(diǎn)為：

1）《融資租賃合同》的性質(zhì)及效力；

2）華業(yè)公司應(yīng)償還款項(xiàng)的具體數(shù)額；

3）高盛華公司應(yīng)承擔(dān)的擔(dān)保責(zé)任。

根據(jù)天津市高級人民法院民事判決書（2018）津民初150號的裁決：

1）雙方簽署的融資租賃合同，應(yīng)按照借貸合同處理。原因如下：

Z租賃雖然具有開展融資租賃業(yè)務(wù)的合法資質(zhì)，也與華業(yè)公司簽訂了《融資租賃合同》，但雙方約定的租賃物所有權(quán)并未轉(zhuǎn)移至Z租賃名下，不具備融資租賃法律關(guān)系應(yīng)具備的融資和融物雙重屬性，依照《最高人民法院關(guān)于審理融資租賃合同糾紛案件適用法律問題的解釋》第一條規(guī)定，本案應(yīng)按照借款關(guān)系處理。雖然雙方簽訂的《融資租賃合同》系借貸法律關(guān)系性質(zhì)，但Z租賃與華業(yè)公司簽訂的《融資租賃合同》均為真實(shí)意思表示，不存在合同法規(guī)定的合同無效法定情形，該合同有效。

2）關(guān)于華業(yè)公司應(yīng)償還款項(xiàng)的具體數(shù)額問題

本案借款合同中，Z租賃在向華業(yè)公司支付5億元本金的當(dāng)天，又收取手續(xù)費(fèi)3000萬元及預(yù)收租金1000萬元，沒有事實(shí)及法律依據(jù)，應(yīng)當(dāng)將實(shí)際出借的金額認(rèn)定為本金，故借款本金為4.6億元。也因此最終法院支持的本息合計(jì)較Z租賃主張的金額少了8500萬元。

3）高盛華公司應(yīng)承擔(dān)的擔(dān)保責(zé)任。

Z租賃與高盛華公司簽訂的《抵押合同》《質(zhì)押合同》《保證合同》，是當(dāng)事人真實(shí)意思表示，且不違反法律、行政法規(guī)的強(qiáng)制性規(guī)定，合法有效。高盛華公司應(yīng)以房屋所有權(quán)證號為Ｘ京房房權(quán)證朝其字第**房產(chǎn)承擔(dān)抵押擔(dān)保責(zé)任；高盛華公司應(yīng)以其名下證號為Ｘ京房房權(quán)證朝其字第**產(chǎn)生的全部銷售收入、租金收入及管理費(fèi)等現(xiàn)有及將有的全部應(yīng)收賬款承擔(dān)質(zhì)押擔(dān)保責(zé)任；高盛華公司應(yīng)對華業(yè)公司的該項(xiàng)債務(wù)承擔(dān)連帶保證責(zé)任。

05案例解析
第一個問題，面對2016年華業(yè)資本這樣的融資主體，Z租賃的決策有問題嗎？如果沒問題，為什么會出現(xiàn)風(fēng)險呢？

這個問題其實(shí)要從兩個方面來分析：一方面，應(yīng)該說面對2016年華業(yè)資本這樣的融資主體，如果說不能接受，要么是馬后炮，要么是過于苛責(zé)。至于說華業(yè)資本后來出現(xiàn)的危機(jī)和退市，主要是后續(xù)經(jīng)營當(dāng)中出現(xiàn)的問題，在2016年時是無法未卜先知的。另一方面，如果說有問題，那么Z租賃在操作這樣的項(xiàng)目時，應(yīng)該說在融資租賃的風(fēng)控理念方面是有問題的。具體的原因，請參照本公眾號的之前發(fā)表的文章《融資租賃風(fēng)控邏輯就這3條》。

第二個問題，融資租賃合同被認(rèn)定無效的后果

這個問題也要從兩個方面來看，一方面，融資租賃合同被判定無效，會導(dǎo)致租賃公司無法主張租賃物的獨(dú)家處置權(quán)力，從而導(dǎo)致無法通過租賃物處置收回本息或者減少虧損。另一方面，租賃合同無效，不代表合同無效，只是在被認(rèn)定為借貸關(guān)系后，在利息的計(jì)算、租賃物的處置方面會出現(xiàn)與原租賃合同的設(shè)定有較大的差別，并且使得融資租賃公司在后續(xù)的追償過程中處于被動地位。

從這個判例中，不難看出，現(xiàn)在法院在審理類似這種訴訟糾紛時，基本會根據(jù)融資租賃的本質(zhì)來判斷融資租賃合同的有效性。即融資租賃交易具有融資和融物的雙重屬性，缺一不可，而租賃物所有權(quán)是否從出賣人轉(zhuǎn)移至出租人處，也是判斷融資租賃是否成立的重要標(biāo)志。

第三個問題，融資租賃公司收取的手續(xù)費(fèi)問題

融資租賃公司收取的手續(xù)費(fèi)，需要有相應(yīng)的服務(wù)內(nèi)容作為支持，否則，雖然簽署了相應(yīng)的合同，在出現(xiàn)糾紛時，很容易就被法院認(rèn)定為借款本金（融資租賃公司收取的保證金也面臨同樣的問題）。關(guān)于這個話題，感興趣的朋友，可以在騰訊課堂，搜索于老師的《融資租賃初級教程》。其中有較詳細(xì)的講解。

第四個問題，華業(yè)資本這樣一個看起來如日中天、前途無限的上市公司，怎么說暴雷就暴雷，瞬間就退市了呢？

關(guān)于這個問題，敬請大家關(guān)注本號，下一期將為您詳細(xì)解讀華業(yè)資本踩爆百億虛假應(yīng)收賬款，從資本市場黯然退市的背后原因以及留給金融機(jī)構(gòu)的慘痛教訓(xùn)。

注：本文內(nèi)容和數(shù)據(jù)主要來自《天津市高級人民法院民事判決書（2018）津民初150號》和《華業(yè)資本2015年年報》